Patria (Patria Finance)
Akcie v ČR  |  12.04.2023 17:43:00

Dno na akciovém trhu – co říká vývoj nezaměstnanosti a sklon výnosové křivky

Vedoucími indikátory dna na akciovém trhu mohou být inverze výnosové křivky a její opětovné překlopení do standardního sklonu, první snížení sazeb centrální bankou, či utahování podmínek na úvěrových trzích. Všemu jsme se věnovali v pondělí, na dnešek jsem si nechal jeden zpožděný indikátor. Ten tak lze brát jako potvrzení toho, že „už je to za námi“. K tomu připomínka týkající se výnosové křivky a poklesu sazeb.

1. Dno akcií, vrchol nezaměstnanosti: Podle grafu prezentovaného v pondělí přichází v průměru asi čtyři měsíce po dosažení akciového medvědího dna vrchol v nezaměstnanosti. Akcie jsou přitom obecně samy o sobě dopředu hledícím indikátorem, nezaměstnanost naopak zpožděným. Z tohoto pohledu může být až překvapivé, že by mezi jejich cyklickými zlomy byl jen tak krátký časový „okamžik“ čtyř měsíců. Následující obrázek ukazuje trochu více odstínů tohoto příběhu – porovnává konkrétní dna na trhu s vrcholy nezaměstnanosti od roku 1929:
01
Zdroj: Twitter

Nezaměstnanost v extrémech dosáhla svého vrcholu až 11 měsíců po medvědím dnu na akciích, nebo už 13 měsíců před ním. Většinou jde ale o onen zpožděný jev, dostavující se obvykle asi 4 měsíce po onom dnu. Pokud pak vyloučím zmíněný extrém - 13 měsíců, dostávám průměr 6,5 měsíců. Nyní se přitom nezaměstnanost v USA pohybuje stále na mimořádně nízkých úrovních, trh práce je celkově stále spíše napjatý a o nějakém cyklickém vrcholu v nezaměstnanosti je poměrně těžké hovořit.

2. Dno a opětovné napřimování výnosové křivky: V pondělí jsem jako vedoucí indikátor dna zmiňoval i výnosovou křivku. Její inverze (pohyb dlouhodobých výnosů pod krátkodobé) bývá historicky indikátorem recese, ale „přituhovat“ začíná obvykle až ve chvíli, kdy se křivka začne znovu napřimovat. Ukazuje to i druhý graf od BofA, kde je opětovné napřimování dříve či později následováno medvědím dnem. Dochází k němu přitom i nyní. První i druhý graf by tak napovídaly, že dno spíše před, než za námi. Ale rýmy historie bývají někdy hodně volné.
02
Zdroj: Twitter

3. První zvýšení sazeb: Na závěr jen připomenu tabulku, kterou jsem tu již ukazoval, ale která může být v současném kontextu relevantní, Ukazuje totiž na velké rozdíly návratnosti akciového trhu po prvním poklesu sazeb (dalším vedoucím indikátoru). V závislosti na tom, jaké panuje inflační prostředí. Platí, že pokud vládnou vyšší inflační tlaky, akcie měly po obratu sazeb v minulosti tendenci ke ztrátám. Zopakuji tedy i kontrolní otázku: Pokud by letos Fed přistoupil ke snižování sazeb, bude to v jakém prostředí?
03
Zdroj: Twitter

Patria.cz je investiční portál společnosti Patria Finance a.s. s real-time daty zaměřený na domácí a zahraniční kapitálové trhy. Poskytujeme online informace a analytickou podporu z oblasti financí, makroekonomiky a investic. Samozřejmostí jsou také aktuální investiční tipy a dlouhodobá investiční doporučení. Akcie, měny, komodity, investice, doporučení - vše přehledně na jednom místě.

K článku zatím nejsou žádné komentáře.
Přidat komentář

Okomentovat na facebooku






Zobrazit sloupec 
Kurzy.cz logo
EUR   BTC   Zlato   ČEZ
USD   DJI   Ropa   Erste

Kalkulačka - Výpočet

Výpočet čisté mzdy

Důchodová kalkulačka

Přídavky na dítě

Příspěvek na bydlení

Rodičovský příspěvek

Životní minimum

Hypoteční kalkulačka

Povinné ručení

Banky a Bankomaty

Úrokové sazby, Hypotéky

Směnárny - Euro, Dolar

Práce - Volná místa

Úřad práce, Mzda, Platy

Dávky a příspěvky

Nemocenská, Porodné

Podpora v nezaměstnanosti

Důchody

Investice

Burza - ČEZ

Dluhopisy, Podílové fondy

Ekonomika - HDP, Mzdy

Kryptoměny - Bitcoin, Ethereum

Drahé kovy

Zlato, Investiční zlato, Stříbro

Ropa - PHM, Benzín, Nafta, Nafta v Evropě

Podnikání

Města a obce, PSČ

Katastr nemovitostí

Ochranné známky

Finanční katalog

Občanský zákoník

Zákoník práce

Stavební zákon

Daně, formuláře

Další odkazy

Auto - Cena, Spolehlivost

Registr vozidel - Technický průkaz, eTechničák

Monitoring ekonomiky

Volby, Mapa webu

English version

Czech currency

Prague stock exchange


Ochrana dat, Cookies

 

Copyright © 2000 - 2024

Kurzy.cz, spol. s r.o., AliaWeb, spol. s r.o.

ISSN 1801-8688