ECB zvýšila sazby. Pokud se inflace sníží nebo se bankovní krize přenese do ekonomiky, mohla by další růst zastavit

Podle očekávání zvýšila včera ECB úrokové sazby o 50 bodů. Depozitní sazba se tak dostala již na 3 %. Rozhodnutí bylo očekávané.



Celkem nepřekvapivě ECB nedala najevo, co plánuje udělat v květnu na příštím zasedání. Již na konci loňského roku ECB komunikovala, že letos dodá dvě zpřísnění o 50 bodů, což se stalo, a dál se pojede podle dat. To zůstává. Potřeba této „data-dependent“ strategie je navíc nyní umocněna nejistotou ve finančním sektoru.

Pokud se situace ve finančním sektoru uklidní, ECB se bude v květnu více dívat na inflaci. A pokud inflace půjde dolů pomaleji, další zvýšení sazeb může být dodáno. Pokud bude ECB spokojena s postupným zpomalením inflace anebo se současné problémy finančního sektoru začnou přenášet do reálné ekonomiky (což by byl jasně protiinflační šok), ECB by již další zvýšení sazeb dodat nemusela.

Tuto nejistotu vnímají i trhy, když možnost květnového zvýšení sazeb vidí zhruba na 50 %. Osobně bych mírně preferoval pro květen stabilitu sazeb, ale vzhledem k silným nejistotám je nyní opravdu ještě brzy (ani ECB nejspíš nemá v tuto chvíli preferenci, co udělá).

Jiří Polanský