Ranní okénko - Americká inflace může vést k dalšímu přehodnocení vývoje US sazeb

V tomto týdnu se pozornost finančního trhu upne především na USA, kde vyjde lednová inflace. Poslední tři reporty, za říjen až prosinec, odhalily slábnoucí inflační tlaky, což na trhu vedlo ke zmírnění očekávaní trajektorie úrokových sazeb, se zaceněním počátku snižovaní už koncem letošního roku. Stačil pak report z trhu práce, který ukázal na výrazně silnější tvorbu pracovních míst, než se čekalo (517 vs. 189 tis.), a podmínky financování na trhu se znovu utáhly. V eurozóně je hlavním bodem v datovém kalendáři průmyslová produkce, která nemá s bídným výsledkem německého průmyslu zrovna nejlepší vyhlídky.

Data z české ekonomiky pro tento týdne si můžeme odškrtnout již dnes ráno po zveřejnění běžného účtu platební bilance. Trh očekává deficit poblíž 30 mld. Kč., čímž by se za celý letošní rok dostala do historicky nejvyššího deficitu přes 400 mld. Kč. Mezi důvody patří vysoký schodek bilance zahraničního obchodu, kde se mimo jiné projevuje zhoršení směnných relací, či odliv dividend zachycený v rámci bilance prvotních důchodů.

V úterý je na řadě americká inflace za leden. Kvůli meziměsíčnímu zvýšení cen energií by celková inflace měla převýšit jádrovou, ale jen nepatrně (0,5 % vs. 0,4 %). V meziročním srovnání by se v obou případech jednalo o pokles míry inflace z 6,5 % na 6,2 % (celková inflace) a z 5,7 % na 5,5 % (jádrová inflace). Zajímavý bude pohled na dosud setrvalé položky CPI, segment bydlení a služeb vyjma bydlení. Současně se jedná také o CPI položky, které často zmiňuje šéf Fedu Powell. Data o CPI doplní vývoj v reálné ekonomice USA, především pak maloobchodní tržby (středa), které ukážou, jak při síle domácí poptávka ještě je.

Ve středu vyjde také výsledek průmyslové produkce v eurozóně za prosinec. Medián trhu počítá s meziměsíčním poklesem o 0,8 %. Směrem dolů výsledek stáhne překvapivě silný pokles v Německu a volatilní irský průmysl. Podporu naopak dodá průmysl ve Francii a Itálii, kde došlo meziměsíčně ke zvýšení produkce. Výhledově bude záležet na vývoji situace v poptávce, jelikož naakumulovaná rozpracovanost se snižuje.

V druhé polovině týdne dorazí data o vývoji cen výrobců v USA a Německu. V lednu mohlo dojít k přenastavení ceníků a tedy meziměsíčnímu růstu cen, i když proinflační impulz ze strany energií, především v Evropě, odeznívá.

Akcie v Asii jsou dnes ráno v poklesu. Směrem dolů zamířily také futures v Evropě a USA. Klíčové bude v tomto týdnu, zda v reakci na ekonomická data v USA dojde k navýšení očekávání výše úrokových sazeb.

Autor: David Vagenknecht, analytik
Editor: Vratislav Zámiš, analytik

Tým ekonomického výzkumu Raiffeisenbank a.s.