USA: Inflace v listopadu dále zvolnila

Inflace v listopadu podruhé v řadě překvapila na straně výraznějšího zpomalení. Celková inflace v listopadu klesla na letošní minimum 7,1 % r/r (7,7 % r/r v říjnu, 8,2 % v září), což bylo větší zpomalení, než se čekalo (oček. 7,3 %). Také jádrová inflace (bez cen energií a potravin) zpomalila na 6,0 % r/r (6,3 % r/r v říjnu; 6,6 % r/r v září), což byl opět lepší výsledek než očekávání (oček. 6,1 %). U cen zboží (3,7 % r/r) se opět zopakovaly náznaky zvolnění inflační dynamiky, naopak u cen služeb (6,8 % r/r) došlo k dalšímu mírnému zrychlení růstu cen, a to hlavně u klíčové položky bydlení (7,1 % r/r vs. 6,9 % r/r v říjnu). Pomalu se mění struktura inflace a také její dynamika. Fed bude sice dál utahovat měnovou politiku, ale zvolní tempo nárůstu sazeb. Trh dokonce již vyhlíží situaci, kdy Fed začne měnovou politiku uvolňovat.

Peněžní trhy očekávají, že ve středu (14. 12.) Fed zvedne sazby o 50 bodů (nyní 3,75-4,00 %), pak ještě o 25-50 bodů, ale již od léta 2023 trhy vyhlížejí první příležitost pro snížení sazeb. Výsledky inflace opět vyvolaly velmi výraznou tržní reakci, výnosová křivka v USA propadla o 15-20 bodů a výnosy dluhopisů klesly na 3měsíční minimum (2Y: 4,19 %; 10Y: 3,45 %), zatímco akciové indexy v USA vzrostly o 1-2 % d/d. Naopak dolar k euru propadl o 1,0 % na půlroční minimum 1,065 USD/EUR.