Máme před sebou volební víkend. Z pohledu trhů však budou bezesporu podstatnější výsledky parlamentních voleb v Itálii.

O víkendu nás v Česku čekají volby do obecních zastupitelstev. Z pohledu trhů však budou bezesporu podstatnější výsledky parlamentních voleb v Itálii.

O víkendu nás v Česku čekají volby do obecních zastupitelstev. Ačkoliv je jistě nelze srovnávat s těmi parlamentními, tak i přesto půjde o první signál směrem k současné vládní garnituře, jak si doposud vede.

Z pohledu trhů však budou bezesporu podstatnější výsledky parlamentních voleb v Itálii. Připomeňme, že v létě zde padla Vláda národní jednoty bývalého prezidenta ECB Maria Draghiho poté, co levicové Hnutí pěti hvězd stáhlo svou podporu kvůli neshodám ohledně balíčku ekonomických stimulů. Draghi byl přitom architektem italského plánu obnovy a odolnosti, který měl pomoci odstranit růstový problém italské ekonomiky, tedy dlouhodobou slabinu, která komplikuje odbourávání vysokého veřejného dluhu. Ten je po Řecku v poměru k HDP nejvyšší v eurozóně - v prvním čtvrtletí roku 2022 činil 152,6 % HDP.

Poměrně silné oživení růstu po krizi Covid-19 je jen slabou útěchou vzhledem k nedostatečné výkonnosti italské ekonomiky od přelomu století. Již v prvním desetiletí zaostávala za mnoha jinými evropskými zeměmi a v předchozím desetiletí se toto zaostávání ještě prohloubilo. V době vypuknutí pandemie na počátku roku 2020 se ekonomika stále ještě nevrátila na úroveň z počátku roku 2008.

Právě tento strukturálně slabý hospodářský růst je velkou slabinou italských veřejných financí, zejména v situaci, kdy je italská ekonomika obzvláště zranitelná v důsledku energetické krize. Předvolební průzkumy ukazují, že vítězkou nedělních voleb by se měla stát Georgia Meloni, respektive její (krajně pravicové) hnutí Bratři Itálie (FdI), které by s prognózovanými 25 % zvýšilo svůj podíl hlasů oproti roku 2018 pětinásobně. Společně s krajně pravicovou stranou Liga Severu a v případě potřeby i se stranou Forza Italia bývalého premiéra Silvia Berlusconiho by FdI pravděpodobně dokázala vytvořit většinu v italském parlamentu.

Pokud pravděpodobná nová premiérka nechce ohrozit udržitelnost italských veřejných financí, měla by mít zájem na tom, aby Draghiho plán pokračoval. Výrazná finanční podpora EU by mohla být silnou pobídkou, stejně jako skutečnost, že ECB podmínila využití svého nového antifragmentačního nástroje mimo jiné tím, že dotyčný členský stát splní závazky z plánu obnovy…