Česká koruna je opět pod tlakem

Na jedné straně jestřábí komunikace z amerického Fedu (globálně posilující dolar), na druhé straně holubičí komunikace z ČNB.

Česká koruna se ke konci uplynulého týdne opět dostala pod tlak. Důvody jsou jednoduché - na jedné straně jestřábí komunikace z amerického Fedu (globálně posilující dolar), na druhé straně holubičí komunikace z ČNB. Česká měna se tak pravděpodobně pod úrovní 24,70 EUR/CZK opět držela jen díky intervencím ČNB.

Je to první výraznější tlak na českou měnu od srpnového zasedání centrální banky, po kterém uzavírání sázek na slabší měnu vedlo k dočasné úlevě na domácím devizovém trhu. Devizové rezervy ČNB podle našich odhadů v tomto roce poklesly zatím zhruba o 20 miliard eur - na úrovních okolo 140 miliard eur sice zůstávají relativně vysoké (zejména oproti regionu), pokud tváří v tvář dalšímu růstu amerických i eurových sazeb nebude ovšem komunikace centrální banky dostatečně kredibilní, koruna zůstane pod tlakem.

Bojíme se, že globální trhy v tuto chvíli stále spíše podceňují ochotu amerického Fedu jít s úrokovými sazbami vysoko (do blízkosti 4 %) a držet je tam skutečně delší dobu (podle našeho názoru do druhé poloviny roku 2024). Jestřábí rétorika z amerického Fedu může být během podzimu pro korunu novou “studenou sprchou”, zvlášť pokud nad Evropou bude viset hrozba úplného vypnutí ruského plynu a evropské trhy ovládne strach.

Tlak na koruně může být podle nás proto stále důležitým argumentem, proč by bankovní rada ČNB měla na podzim i v “nové sestavě” zvažovat další růst úrokových sazeb. Zvlášť pokud by překvapily vyšším číslem mzdy za druhý kvartál a bankovní rada by tak dostala další varování ukazující na možnou neukotvenost inflačních očekávání. Klíčovými domácími statistikami proto v nejbližších týdnech budou vedle srpnové inflace právě mzdy.

A pro korunu do té doby bude důležité sledovat rétoriku globálních centrálních bank v čele s Fedem. Pokud by se v tomto týdnu sympozium v Jackson Hole mělo nést na jestřábích vlnách, nebude to pro korunu vůbec dobrá zpráva.

Podívejte se také:
Kurz koruny vůči Euru a devizové rezervy ČNB, platební bilance, zahraniční obchod

Okomentovat na Facebooku