Snižujeme doporučení pro akcie KB na "Držet", cílovka se zvedá na 1120 Kč, divi výnos cca 9 %

Analytici Erste aktualizovali ocenění společnosti Komerční banka a doporučení stanovili na Držet (dříve Akumulovat) s dvanáctiměsíční cílovou cenou 1 120 Kč/akcii (dříve 785 Kč/akcii), na základě dividendového diskontovaného modelu.

Ke snížení doporučení došlo po nedávném silném růstu akcií, který byl podpořen silnými předběžnými výsledky za FY24 v minulém týdnu a návrhem dividendy.

KB se v porovnání s bankami ze srovnávací skupiny obchoduje s prémií. Na základě posledních aktualizovaných prognóz Erste se KB obchoduje s odhadovaným poměrem P/B 1,6x, což je nad úrovní srovnávaných společností s podobnými úrovněmi zisku. Zatímco forwardové P/E mezi 10,5-11,5x pro roky 2025e a 2026e podle Erste zdaleka není přehnané, tak patří k nejvyšším v rámci srovnávací skupiny bank ve střední a východní Evropě.

Dividendový výnos z dvou následujících výplat dividend bude podle analytiků Erste velmi atraktivní na úrovni ~9 %. Tato úroveň vychází z nově zveřejněného návrhu dividendy ve výši 91,3 Kč/akcii a také záměru managementu udržet výplatní poměr pro následující rok na mimořádné úrovni 100 %.

Výsledky za FY24 analytiky pozitivně překvapily silnými výnosy z poplatků a provizí a nízkými rizikovými náklady. Pro rok 2025 management předpokládá další růst výnosů a pokles provozních nákladů, jelikož transformace na digitální banku jde dobře. Cílová hodnota ROE je pro tento rok 13-14 % a 15 % pro rok 2026.

Erste ve své analýze promítla do svých aktualizovaných prognóz výhled managementu a dospěla k odhadu čistého zisku pro rok 2025 ve výši 17,05 mld. Kč, což odpovídá 90,3 Kč na akcii a je to o 15 % výše oproti předchozímu odhadu.