Slabší inflace v USA podpořila akcie výše

Akciové trhy v USA byly včera podpořeny nižšími než očekávanými inflačními daty CPI za červenec, jež na úrovni široké, tak jádrové inflace byly pod odhady konsenzu na úrovni 8,5% r/r růstu (pokles z 9,1% v červnu) resp. 5,9% r/r růstu (stabilní oproti červnu). Slabší data znamenají snížení tlaku na zvyšování sazeb FED. Očekávání na vrchol sazeb FED ale klesala už v předchozích týdnech, kdy se slabší inflace nabízela kvůli silnému oslabení cen ropy. Včerejší data, tak s očekáváním na úroveň sazeb FED 3,5% někdy na začátku příštího roku moc neudělala, stejně tak zůstala stabilní očekávání na 0,5% zvýšení sazeb na dalším zasedání v září z aktuálních 2,5%.

Včerejší data byla pro akcie pozitivní, myslím si ale, že velká část pozitivního dopadu byla zaceněna již v předstihu, takže další razantnější prostor pro přecenění akcií výše by se nejevil jako udržitelný, kdy ocenění se již dostává do blízkosti 18násobku dopředného P/E (letošní minimum u 15x), kdy očekávání na zisky firem jsou v pomalém sestupu. Vedle toho také úplně nesdílím pohled trhu na vrchol sazeb FED na 3,5% s následným poklesem již během příštího roku, již včera někteří členové FOMC vyjádřili pohled na růst sazeb ke 4% v roce 2023.

Dnes bude trh sledovat zveřejnění inflačních PPI dat z USA, jež nastíní situaci kolem cen vstupů firem, zpomalení inflace se čeká i zde. Výsledky poskytne hlavně v Evropě Siemens či Deutsche Telekom.

Jan Šafránek, analytik České spořitelny

Okomentovat na facebooku