Kofola (Koupit, 12m cíl = 381): Historicky nejlepší čísla budou dále růst (Analýza společnosti)
Investiční doporučení: Pro
akcie společnosti Kofola ČeskoSlovensko vydáváme doporučení Koupit s cílovou cenou 381 CZK na jednu
akcii (doporučení a cílová cena byly dosud v revizi). Kofola je přední
společností v sektoru produkce nealkoholických nápojů ve střední a jihovýchodní
Evropě. Společnost se mimo jiné zaměřuje na produkci sycených nápojů a minerálních
vod. Od propuknutí pandemie a po zavedení přísných restrikcí bylo tvrdě zasaženo
hospodaření Kofoly, zejména restaurační segment. Hospodaření se v minulém roce
řečí čísel vrátilo na předpandemické úrovně, nicméně věříme, že potenciál není zdaleka
vyčerpán. V následujících letech předpokládáme organický růst všech tří segmentů
(ČeskoSlovensko, Adriatický region a Fresh&Herbs). Kofola je také aktivní na
poli M&A, což může nabízet další potenciál růstu.
Očekávaný výhled hospodaření: V našich projekcích počítáme s průměrným růstem celkových tržeb ve sledovaném období (2022 – 2026) o 5,8 % z 6,6 mld. CZK v 2021 na 8,8 mld. CZK v 2026. Náklady na vstupní materiály (např. obaly, sladidla) vzrostou jen letos o odhadovaných 25 %. Nicméně u ostatních nákladů fixního charakteru by Kofola měla ukázat přísnou kontrolu. Letošní zisk EBITDA vzroste podle naší projekce na 1 188 mil. CZK z 1 128 mil. CZK dosažených v 2021 a bude blíže hornímu konci cíle samotné Kofoly na 1 080 až 1 200 mil. CZK. Zadlužení Kofoly po akvizicích vzrostlo a prolomilo bankovní kovenanty. Nicméně v loňském roce již kleslo na 3,1x. Ve sledovaném období (2022-2026) nadále očekáváme další postupné snižování až pod 2,0x.
Ocenění akcií: K určení cílové ceny jsme použili model diskontovaného volného cash flow. Cílovou cenu jsme stanovili na 381 CZK na akcii. Fair value akcie ve srovnání s aktuální tržní cenou indikuje 30 % potenciál růstu. Kofolu oceňujeme na P/E 27,1 a EV/EBITDA 10,0. Medián sektoru srovnatelných společností se pohybuje na úrovni 25,9 respektive 19,7. V sektorovém srovnání se podle poměrových ukazatelů Kofola obchoduje se značným diskontem.
Hlavní rizika: Jedno z nejvýznamnějších rizik představuje růst cen surovin na vstupu, zejména sladidel a obalových materiálů. V současné situaci je toto riziko opravdu značné. Naopak situace je lepší s ohledem na omezení distribučních kanálů vyplývající z restriktivních opatření v souvislosti s pandemií COVID-19.
Očekávané události: Výsledky za první čtvrtletí 2022 plánuje Kofola zveřejnit 1. června.Tyto zprávy pro vás vytváří Investiční bankovnictví KB.
Poslední zprávy z rubriky Akcie v ČR:
Přečtěte si také:
Prezentace
29.04.2024 Daňové přiznání lidem provětralo peněženky....
26.04.2024 Historie a vývoj vodovodních baterií: Od...
25.04.2024 Pobřeží Egejského moře - ideální tip na všechny...
Okénko investora
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Štěpán Křeček, BHS
Petr Lajsek, Purple Trading
Ali Daylami, BITmarkets
Michal Brothánek, AVANT IS
Miroslav Novák, AKCENTA
Spotřebitelská inflace v eurozóně odeznívá, pro služby to však úplně neplatí
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz