Květnové zasedání ČNB přinese poslední výrazné zvýšení sazeb (4.5.2022)
Bankovní rada ČNB na květnovém zasedání přistoupí k dalšímu zvýšení
úrokových sazeb. Podle mě jsou vyrovnané
šance na zvýšení sazeb o 50 či o 75 bazických bodů. Hlavní úroková sazba,
dvoutýdenní repo, se tak posune na 5,50 %, případně na 5,75 %. V obou případech
to znamená, že se hlavní sazba dostane na nejvyšší úroveň od roku 1999.
Stejně jako na předchozích zasedáních platí, že pro zvýšení sazeb bude
hlasovat pětice centrálních bankéřů – J. Rusnok, M. Mora, T. Nidetzký, V. Benda
a T. Holub, zatímco dvojice O. Dědek a A. Michl budou hlasovat proti.
V případě J. Rusnoka a T. Nidetzkého je však v posledních týdnech
patrnější o něco opatrnější přístup k dalšímu rychlému zvyšování sazeb a
právě hlasování této dvojice bude klíčové z toho pohledu, zda se sazby
zvednou „jen“ o 50 či rovnou o 75 bodů.
Od březnového zasedání bankovní rady ČNB bylo zveřejněno několik
důležitých makroekonomických statistik. Březnová inflace v meziročním
srovnání zrychlila na 12,7 %, přičemž jádrová složka inflace vzrostla meziročně
o 11,7 %. Březnová inflace mezi výrobci v průmyslu, v zemědělství a
ve stavebnictví přitom naznačuje, že prostor pro další zrychlení spotřebitelské
inflace zde v nadcházejících měsících ještě nepochybně je. Další statistiky
z průmyslu či maloobchodu ukazují, že si domácí ekonomika na začátku
letošního roku vedla ještě poměrně solidně. Prudké ochlazení spotřebitelské
důvěry však signalizuje výrazně nižší růst domácí ekonomiky v dalším
průběhu roku skrz slabou spotřebu domácností.
Květnové zasedání ČNB by mělo naznačit, zda je bankovní rada se
zvyšováním sazeb již na vrcholu či zda v červnu dojde k ještě jedné
kosmetické úpravě sazeb směrem nahoru. V každém případě lze podle mě očekávat, že bankovní rada
ukončí cyklus zvyšování sazeb ve 2. čtvrtletí letošního roku. Ohledně
výraznějšího zapojení devizového kurzu k tlumení spotřebitelské inflace
ještě v bankovní radě čas nenazrál a otázkou je, zda k tomu vůbec
dojde. Ačkoliv členové bankovní rady svorně uvádí, že neexistuje strop pro
výši sazeb, tak se podle mě prostor pro další rychlé zvyšování sazeb začíná
vyčerpávat. Využití devizového kurzu,
jako paralelního nástroje měnové politiky, zatím zmiňuje jen dvojice J. Rusnok
a V. Benda, přičemž guvernérovi Rusnokovi v polovině letošního roku končí
mandát. Výraznější zapojení kurzového kanálu není i proto podle mě v nejbližší
době reálné a tento nástroj si bankovní rada spíše ponechá jako „krabičku
poslední záchrany“ v případě dalšího neočekávaného vývoje. Ostatně nakonec
i ke kurzovému závazku v roce 2013 vedla v bankovní radě poměrně
dlouhá cesta.
Bankovní rada ČNB bude mít na květnovém zasedání rovněž k dispozici
novou makroekonomickou prognózu, která
potvrdí potřebu výraznějšího utažení měnové politiky skrz vyšší úrokové sazby.
V nové prognóze bude pro letošek rovněž upraven výhled na nižší růst
domácí ekonomiky (očekávám snížení do pásma 1 – 2 %) a vyšší růst
spotřebitelské inflace (nad 12 %). Pokud pominu krátkodobé oslabení koruny na
konci února a začátku března, tak aktuální hodnoty koruny jsou jen o něco málo
slabší, než ukazoval model ČNB v únorové prognóze.
Miroslav Novák
Vystudoval obor Finance na Vysoké škole ekonomické v Praze a Finance a finanční služby na Vysoké škole finanční a správní. Zkušenosti v oblasti bankovnictví načerpal v UniCredit Group, kde působil na oddělení Treasury. Od roku 2010 pracuje jako analytik ve společnosti AKCENTA. K oblastem jeho zájmu patří především problematika měnových kursů. Miroslav Novák není ortodoxním zastáncem žádné ekonomické školy, což mu umožňuje hodnotit objektivně nejenom dění na finančních trzích, ale i na poli globální ekonomiky. Je autorem řady odborných článků a expertních komentářů, které pravidelně využívají přední česká i polská média.
AKCENTA CZ je jedním z nejvýznamnějších obchodníků s devizami na českém trhu a ve střední Evropě s více než 20 letou tradicí. Kromě výhodných individuálních kurzů pro nákup a prodej deviz a minimálních poplatků za zahraniční platební styk, nabízí i zajištění proti kurzovým rizikům (forwardové obchody a opce). Společnost aktivně působí také v Polsku, Maďarsku, Slovensku, Rumunsku, Německu a Francii. Klientské portfolio tvoří více než 46 tisíc subjektů, převážně malých a středně velkých firem orientovaných na export nebo import. Je držitelem licence platební instituce a obchodníka s cennými papíry udělenou ČNB.
Více informací na: https://www.akcentacz.cz
Poslední zprávy z rubriky Okénko investora:
Přečtěte si také:
Prezentace
02.05.2024 SCHLIEGER loni zaznamenal čtyřnásobný nárůst...
30.04.2024 Tesla po špatných výsledcích roste, Meta po...
Okénko investora
Mgr. Timur Barotov, BHS
Diverzifikace v době koncentrovaných akciových trhů – výzkum Goldman Sachs
Miroslav Novák, AKCENTA
Michal Brothánek, AVANT IS
Petr Lajsek, Purple Trading
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Ali Daylami, BITmarkets
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz