Dluhopisový záchvat a rizika recese
DLUHOPISOVÝ
ZÁCHVAT: Výnos 10letých amerických dluhopisů, který pomáhá ocenit vše od
hypotečních sazeb až po emise podnikových dluhopisů, se vzhledem k jestřábí rétorice Fedu vyšplhal
na 2,4 %. To přispívá k rozsáhlému zpřísnění finančních podmínek v USA a
vnímanému zvýšení rizika recese. To je klíčové, ale přehnané riziko pro
investory. Levnější sektory s vyšším krátkodobým růstem, jako jsou komodity a
finanční sektory, jsou investiční protilátkou na tyto vyšší výnosy dluhopisů.
Zatímco technologie, zejména ty "disruptivní" s dlouhodobým
horizontem, a drahé "dluhopisové náhražky" jsou pod největším tlakem.
FINANČNÍ
PODMÍNKY: Národní index finančních podmínek chicagského Fedu (viz graf)
měří podmínky na trzích a v bankovním systému. Všechny tři jeho ukazatele
rizik, úvěrů a zadluženosti se zpřísňují na úroveň, která byla naposledy
zaznamenána během recese v roce 2020 a předtím v roce 2016. Stupnice je nicméně
zkreslena velkými recesemi v letech 2008 a 1970-85. Toto zpřísnění vykoná část
práce Fedu při zpomalování ekonomiky a růstových očekávání.
RIZIKA
RECESE: Obecně lze říci, že mimo recesi na akciích vždy vyděláte.
Posledních deset recesí v USA trvalo v průměru 11 měsíců a došlo při nich k 30%
ztrátě akcií. Rizika recese jsou nízká, ale rostou. Nejlepší předpovědí recese je
"inverze"výnosové křivky 10Y-3M v USA. Ta se nachází na bezpečné
úrovni 1,8 %. Fundamenty vidíme jako napjaté, ale bezpečné. Lépe sledovaná
křivka 10Y-2Y je však pouze na 0,2 % a blíží se inverzi. To může být hnacím
motorem volatility.
Poslední zprávy z rubriky Makroekonomika:
Přečtěte si také:
Prezentace
30.04.2024 Tesla po špatných výsledcích roste, Meta po...
29.04.2024 Daňové přiznání lidem provětralo peněženky....
26.04.2024 Historie a vývoj vodovodních baterií: Od...
Okénko investora
Petr Lajsek, Purple Trading
Miroslav Novák, AKCENTA
Mgr. Timur Barotov, BHS
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Ali Daylami, BITmarkets
Michal Brothánek, AVANT IS
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz