6 zvýšení sadzieb v roku 2022, nižší rast reálneho HDP - Očakávania FOMC

FOMC na dnešnom stretnutí zvýšil sadzbu o 25 bázických bodov, čo je krok, ktorý bol v súlade s očakávaniami trhu. Takéto rozhodnutie Fed vopred veľmi dobre oznámil a veľké inštitúcie upravili svoje očakávania. Bol tu však jeden nesúhlas - James Bullard - ktorý hlasoval za zvýšenie sadzby o 50 bázických bodov. Sadzba Fed Funds sa zvýšila z 0,00-0,25% na 0,25-0,50%, ale čo príde ďalej?

Dot-plot

Nový bodový graf ukázal, že medián očakávaní na konci roka 2022 sa zvýšil z 1,9 %, čo znamená, že členovia Fedu očakávajú v tomto roku celkovo 6 zvýšení sadzieb (25 bp). K prvému už došlo a tento rok zostáva len 6 zasadaní FOMC. Upozorňujeme, že ide o strednú predpoveď, a preto niektorí členovia Fedu očakávajú zvýšenie sadzieb na každom zostávajúcom zasadnutí v roku 2022. Bodový graf tiež ukázal priemerné očakávania 2,8 % úrokovej sadzby na konci roka 2023 a 2,8 % na konci roka 2024, čo naznačuje, že cyklus uťahovania bude dokončený budúci rok.

Nový bodový graf ukazuje vyššie strednodobé očakávania úrokových sadzieb. Všimnite si, že viac ako polovica členov Fedu očakáva zvýšenie sadzieb na každom zasadnutí v tomto roku. Zdroj: Fed

Ekonomické prognózy

Spolu s rozhodnutím bol zverejnený aj nový súbor makroekonomických prognóz. Významnou zmenou je, že Fed očakáva tento rok oveľa nižší rast reálneho HDP v porovnaní s decembrovou projekciou – 2,8 % namiesto 4,0 %. Očakáva sa, že rast reálneho HDP zostane v rokoch 2023 a 2024 v porovnaní s decembrovou predikciou nezmenený na úrovni 2,2 a 2,0 %. Predpovede inflácie vyzerajú zaujímavo. Hoci sa očakáva, že inflácia PCE v roku 2022 dosiahne 4,3 %, čo predstavuje nárast z 2,7 % v decembrových projekciách, stále je oveľa nižšia ako súčasné čísla. Predpovede na roky 2023 a 2024 boli tiež o niečo vyššie. Práve toto zvýšenie očakávanej inflácie v roku 2022 môže vysvetliť oveľa slabšiu prognózu reálneho HDP.

Fed očakáva tento rok nižší rast reálneho HDP v dôsledku vyššej inflácie. Zdroj: Fed

Nákupy aktív

Zatiaľ čo investori dúfali v nejaké jasnejšie poznámky k očakávanému zníženiu súvahy, Fed neposkytol v tejto otázke oveľa jasnejšie informácie. Bolo povedané, že znižovanie držby aktív sa začne na najbližšom stretnutí, nebolo však špecifikované, akým tempom. Môžeme očakávať, že predseda Fedu Powell bude k tejto téme dostávať otázky na tlačovej konferencii o 19:30.