Odhad výsledků ČEZ za 4Q21: Očekáváme dobrý výhled pro rok 2022

ČEZ by měl poskytnout vysoký výhled pro rok 2022. Firma již ve 3Q21 měla pro rok 2022 zajištěno více než 70 % produkce na ceně 54 EUR/MWh, očekáváme ale, že současné vysoké ceny na burze zvednou průměrné ceny letos na úroveň okolo 75-80 EUR/MWh (cca +40-50 % r/r). Spready hnědého uhlí ČEZ pro rok 2022 jsou také vysoké (průměr pro moderní zdroj 85 EUR/MWh ve 4Q21). EBITDA by tak letos mohla vyskočit o až třetinu a upravený čistý zisk až o dvě třetiny. To by bylo výrazně nad konsensem. Klíčovým rizikem je potenciální zavedení speciálních daní. Evropská komise nicméně podporuje speciální daň pouze do června 2022; ta by neměla být retroaktivní, měla by odrážet pouze ceny zemního plynu (tedy nikoli CO2) a měla by zohlednit předchozí úrovně zajištění.