Zahraniční obchod prozatím mírně v plusu

Bilance zahraničního obchodu v prvním měsíci roku skončila mírně v plusu (+6,2 mld. Kč), což je v souladu s naším i tržním odhadem.

Oproti předchozím měsícům došlo k vylepšení bilance s motorovými vozidly, jež dosáhla +4,3 mld. Kč. Naopak směrem dolů bilanci opět stlačil deficit s ropou a zemním plynem (-7,2 mld. Kč).
Export oproti prosinci po sezónním očištění vzrostl o 3,2 %, dovoz o 4,0 %. Meziročně byl vývoz vyšší o téměř 13 %, přičemž loni v lednu byl nižší o 1 %. V jarních měsících bude ale meziroční dynamika vývozu pravděpodobně v záporu z důvodu vysoké srovnávací základny. Dovoz byl meziročně vyšší téměř o 21 %.  

Obchodní bilance
	Aktuální	Předchozí	RB	Trh
v mld. Kč	6,2	-15,1	2,2	1,1
Zdroj: Raiffeisenbank, Bloomberg, ČSÚ

Při pohledu na silně narůstající ceny komodit na světových trzích počítáme s tím, že saldo zahraničního obchodu v nejbližších měsících sklouzne zpět do záporu. I kdyby si export udržel tempo z ledna, tak vysoká cena dovážených komodit, zejména ropy a zemního plynu, citelně přifoukne hodnotu dovozů a navýší deficit obchodu s ropou a zemním plynem.

V průběhu letošního druhého pololetí naše prognóza počítala s rozjezdem exportu díky postupnému rozvolňování v globálních dodavatelských řetězcích a pokračování oživení globální ekonomiky. Ovšem po zohlednění aktuálního geopolitického vývoje bude realita méně optimistická. I za předpokladu, že se situace v dodavatelských řetězcích skutečně zlepší, bude export strádat na pozadí nižšího výkonu ekonomiky. Válka na Ukrajině způsobuje zdražování energií a hrozí i jejich nedostatek, což se podepíše především na energeticky náročné průmyslové výrobě, a přes napojení vývozů na průmysl nakonec zvolní i exportní výkonost. Další limitací je potřeba se rychle přeorientovat pryč od ruského trhu. Zde ale dopad nebude nijak silný, protože vývozy do Ruska činí asi 2 % z celku, pro Ukrajinu a Bělorusko se jedná o ještě nižší čísla. Zpomalení výkonu čeká nejen českou, ale i ostatní, především evropské, ekonomiky. Očekáváme proto zhoršení situace v zahraniční poptávce, což bude reflektováno v nižším objemu exportních zakázkách.

Je ale třeba zohlednit i vývoj na straně importů. Zdražující komodity sice vytlačí hodnotu dovozů vzhůru, ovšem zvolnění ekonomické aktivity, která se patrně neprojeví jen výpadky v průmyslu, ale také v nižší investiční aktivitě (nejistota, růst produkčních cen) a v nižších spotřebních výdajích domácností, které budou muset vynaložit vyšší obnosy za nezbytné zboží a služby. To bude ve výsledku snižovat objemy dovozů a působit proti jejich vzrůstající hodnotě.

Celkově očekáváme letošní bilanci zahraničního obchodu nižší než 60 mld. Kč, se kterými počítá naše prognóza ze začátku února.


Autor: David Vagenknecht, analytik
Editor: Vratislav Zámiš

Tým ekonomického výzkumu Raiffeisenbank a.s