Ranní okénko - Dvojnásobné zvýšení sazeb ze strany Fedu závisí na dnešní inflaci

Dnes globální trhy vyhlíží zejména avizovanou americkou inflaci za leden, které se dočkáme pro nás v poobědovém čase. Meziročně se od cen ve Spojených státech očekává další zrychlování růstu a otázkou tak zůstává zejména o kolik a v jaké struktuře. To totiž bude bedlivě sledovat Federální rezervní systém, pro který jsou dnešní data jednou z posledních indicií před březnovým zasedáním. Trh v posledních měsících hned několikrát přeceňoval letošní „hikovací“ dráhu Fedu a dnešní data ukážou, jako moc jsou očekávání opodstatněná. Americká centrální banka by totiž podle nich měla letos zvyšovat sazby hned 5-6x, s prvním zářezem na zmiňovaném březnovém zasedání. V posledních dnech se zároveň čím dál tím častěji objevují i sázky na dvojnásobné zvýšení o 50 bazických bodů (aktuálně trh implikuje zhruba 20% šanci na březen), ke kterému by se Fed uchýlil poprvé od roku 2000.

Ceny ve Spojených státech podle odhadů trhu rostly v lednu nejrychlejším tempem za posledních 40 let. Navzdory relativně velké nejistotě ohledně lednových úprav ceníků je drtivá většina předpovědí namačkána v rozmezí 7-7,5 % s mediánem na úrovni 7,3 %. Rapidně by měla růst i jádrová inflace bez volatilních složek jako jsou energie a potraviny, a to tempem o 5,9 %. Rychlejší akceleraci inflace naznačila již minulý pátek data z trhu práce, když lednový růst mezd překonal očekávání trhu. Pokračující napětí na trhu práce ovšem potvrzují i další silná páteční data.

Kromě trhu práce a samotné inflace musí Fed trápit i inflační očekávání. Jednou z nejmíň chtěných věcí z pohledu centrální banky je propsání inflace do budoucích očekávání spotřebitelů, kteří pak svým chováním růst cen ještě více přiživují. Poslední data newyorské pobočky Fedu z prosince ukazují, že Američané počítají se zvýšenou 4% inflací na tříletém horizontu a pokud zkrátíte horizont na jeden rok, pak se medián očekávání posune dokonce na 6 %. O rok dříve byly obě hodnoty shodně na třech procentech.

Pohled zpět:

Včera byl ekonomický kalendář zcela prázdný a ohlédnout se tak lze jedině více do minulosti. A když už je dnešní ranní okénko silně zaměřené na americkou inflaci, proč u ní ještě chvilku nezůstat. Ještě před rokem byla inflace ve Spojených státech pod 2% hranicí a za leden 2021 dosáhla 1,4 %. Výraznějšího nárůstu se dočkala až s příchodem jara, když do května vystoupala na 5 %. Sázky na vyšší sazby k nejaktuálnějšímu březnovému zasedání se ovšem odlepily od dna až ke konci minulého roku, s tím jak se měnila rétorika centrální banky. Více než 50% šanci na zvýšení začaly trhy naceňovat těsně před Vánoci. Aktuálně je zvýšení o25 bazických bodů prakticky jisté a vzhledem k rychlosti změn si trh možnost dvojnásobného hiku nechce nechat utéct.

Autor: Vratislav Zámiš, analytik

Editor: David Vagenknecht, analytik