ČNB rozjela trochu riskantní strategii. Po šokovém růstu by mohla sazby zase pomalu snižovat
Podle většiny členů bankovní rady ČNB je poptávkový vliv nyní značný. Pokud tomu tak je, dával by silný (otázka, jestli tedy až takto) růst sazeb smysl. Pokud by byla dominantní příčinou vysoké inflace nabídka, může se růst sazeb ukázat ex post jako problém pro ekonomiku.
Když o včerejším zasedání přemýšlím, ČNB možná zvolila „šokovou terapii“. Co nejrychleji zvýšit sazby, utlumit poptávkový vliv, a pak je začít postupně snižovat, aby se jejich vysoká hodnota neprojevovala zbytečně dlouho ve vývoji ekonomiky a neutlumila ho až příliš (což by se pak projevilo se zpožděním v inflaci). To by dávalo smysl. I tak je to ale docela riskantní krok, protože kromě nejistoty nad podílem přehřáté ekonomiky v rámci silné inflace (rozsah poptávkového šoku) dochází nyní k ochlazování růstu HDP a tímto krokem se ekonomika zpomalí ještě víc. Proto očekávám, že možná už od příštího léta začne ČNB sazby znovu snižovat a vrátí je postupně na 2,25-2,50 % (pokud ECB nechá sazby dole) nebo 2,75-3,00 % (pokud ECB začne sazby zvyšovat).
Důvodů pro pokles sazeb bude několik. Zaprvé to bude uvolněná měnová politika v eurozóně, když vysoký rozdíl v sazbách by způsoboval přílišné posilování koruny. S tím souvisí druhý důvod, a tím je obnovení posilování kurzu koruny po zlepšení sentimentu na světových trzích. K tomu může dojít klidně až za několik měsíců, nicméně koruna by měla skokově posílit klidně i o padesát haléřů (což odpovídá dvěma zvýšením sazeb). Třetím důvodem je zpomalování inflace, ke kterému bude od příštího roku docházet spolu s tím, jak bude z meziroční inflace vypadávat letošní silný nárůst některých cen. A čtvrtým důvodem je pak očekávané ochlazení ekonomiky jako reakce na letošní rychlý nárůst sazeb.
Jiří Polanský
Česká spořitelna je bankou s nejdelší tradicí na českém trhu.
Téměř 200 let tvoří jeden ze základních pilířů českého bankovního systému. V
současnosti poskytuje služby pro přibližně 4,7 milionu klientů. Od roku 2000 je
součástí nadnárodní finanční skupiny Erste Group Bank.
Více informací na: www.csas.cz
Poslední zprávy z rubriky Měny-forex:
Přečtěte si také:
Benzín a nafta 04.05.2024
Natural 95 40.25 Kč | Nafta 38.62 Kč |
Prezentace
02.05.2024 SCHLIEGER loni zaznamenal čtyřnásobný nárůst...
30.04.2024 Tesla po špatných výsledcích roste, Meta po...
Okénko investora
Mgr. Timur Barotov, BHS
Diverzifikace v době koncentrovaných akciových trhů – výzkum Goldman Sachs
Miroslav Novák, AKCENTA
Michal Brothánek, AVANT IS
Petr Lajsek, Purple Trading
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz
Za 1. čtvrtletí roku 2024 rozšířila ČNB „zlatý poklad“ o dalších téměř 5 tun
Ali Daylami, BITmarkets
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři