Kvantitativní uvolňování začíná zpomalovat - FED odhaluje oslabení nákupů podnikových dluhopisů

Americký Federální rezervní systém (FED) oznámil, že ukončí své nákupy podnikových dluhopisů a prodá část svého portfolia. Centrální banka plánuje začít s fondy obchodovanými na burze a poté přejít k dluhopisům, zatímco Fed trvá na tom, že „prodej bude postupný a pravidelný.“

Federální rezervní systém začíná rozvolňovat QE

Všechny oči se v poslední době upíraly na americkou centrální banku, protože Federální rezervní systém začal utahovat taktiku kvantitativního uvolňování (QE).

Pro diváky je fascinující, protože odhadem 24 % - 30 % ze všech historicky vytvořených dolarů, bylo centrální bankou přidáno do M1 monetárního systému v letech 2020 a 2021. Fed navíc řekl tisku na nedávném setkání Federálního výboru pro otevřený trh (FOMC), že to bude nějakou dobu trvat, než začnou s diskuzemi o snižování. Tento krok Fedu proto všechny pořádně zaskočil.

Předseda Fedu Jerome Powell nemluvil o nedávném zpomalení QE, protože řekl, že Fed není připraven ani na konverzaci ohledně QE snižování, zdroj: Wiki Commons

Centrální banka na tato prohlášení navázala odstraněním likvidity z trhu prostřednictvím reverzních repo operací. Jakmile snižování začalo, navýšení reverzních repo operací Fedu stáhlo z trhu stovky miliard dolarů.

Nyní Fed plánuje uvolnit nákupy podnikových dluhopisů a vysvětlil, že s nimi začne u fondů obchodovaných na burze (ETF). Fed bude sledovat prodeje dluhopisů, tak aby neměly negativní dopad na trh.

„Prodeje budou postupné a pravidelné, a jejich cílem bude minimalizace potenciálního negativního dopadu na fungování trhu zohledněním denní likvidity a podmínek obchodování pro fondy obchodované na burze a podnikové dluhopisy,“ uvedla centrální banka.

Oznámení o prodeji portfolia Fedu nezmiňuje cenné papíry zajištěné hypotékou

Oznámení bylo učiněno prostřednictvím programu Fedu s názvem "Podnikový úvěrový nástroj na sekundárním trhu" (Secondary Market Corporate Credit Facility - SMCCF), pomocí kterého Fed na začátku pandemie před více než rokem začal nakupovat na sekundárním trhu korporátní dluhopisy.

Řada dalších nástrojů pro nouzové uvolňování peněz již vypršela poté, co byla vytvořena, aby zvládla hospodářskou krizi vyvolanou Covidem-19.

Americká centrální banka nezmínila cenné papíry zajištěné hypotékou (MBS) a dosud nezmínila žádné snižování nákupů MBS. Data v průběhu minulého roku naznačují, že za nafouknutým americkým realitním trhem stojí operace Fedu s MBS a nové hejno investorů z Wall Street.

SMCCF také poznamenal, že tento nástroj bude při získávání podnikových dluhopisů emitentů využívat pokladní kapitál v poměru 10:1 a následně v poměru 7:1 při získávání podnikových dluhopisů emitentů, které jsou hodnoceny pod investičním stupněm. Oznámení SMCCF doplňuje, že se bude jednat o vyšší rizikové stupně a prodeje začnou platit 28. července.

Pokud se tedy nejednalo o jednorázové vyjímečné rozhodnutí a Fed plánuje dále utahovat kohoutky kvantitativního uvolňování, pro rizikové finační trhy to z dlouhodobého hlediska znamená špatné zprávy.

A pro upřesnění, do rizikových finančních trhů se počítají jak akciové trhy, tak trh s kryptoměnami. Protože jakmile bude na trzích dostupné menší množství peněz, jejich příliv od investorů se časem zastaví, nebo alespoň výrazně zpomalí. Což nemusí znamenat okamžitou změnu trendu, ale měli bychom kvůli tomu další konání Fedu sledovat minimálně s větší obezřetností.