Inflaci v USA nezvyšuje jen dražší zboží, větší hrozbu nyní představují ceny služeb

Spotřebitelské ceny v USA rostou nejvyšším tempem za posledních 13 let. Ekonomové vývoj připisují hlavně nízké srovnávací základně a rostoucím cenám energií, experti z Fidelity International ale upozorňují, že nejde jen o zboží. Pozornost bychom podle nich v současné situace měli věnovat především sektoru služeb.

Index spotřebitelských cen se ve Spojených státech v dubnu meziročně zvýšil o 4,2 %, což představuje největší skok od roku 2008. Ačkoli část tohoto růstu lze vysvětlit nízkou srovnávací základnou a rostoucími cenami energií, jádrový index, který nezahrnuje potraviny a energie, meziročně vzrostl o 3 %.

Inflace u zboží roste, ale pozor na služby

Zvláště silný růst zaznamenaly kategorie související s opětovným otevřením americké ekonomiky v kontextu odeznívající pandemie. Ceny základního zboží se v dubnu meziročně zvýšily o 4,4 %, a to především vlivem cen ojetých osobních a nákladních automobilů, které narostly o 21 %. Meziroční jádrová inflace ve službách se rovněž zvýšila na 2,5 %, k čemuž přispěly ceny ubytování v hotelech a ceny letenek.

"Růst cen zboží bude pravděpodobně přechodný, protože problémy v dodavatelských řetězcích odeznívají. Domníváme se, že klíčovou oblastí, kterou je potřeba sledovat, je inflace ve službách, která až do března klesala," vysvětluje Timothy Foster, portfoliomanažer z Fidelity International.

Rychlé otevírání ekonomik zvyšuje inflaci

Vzhledem k tomu, že dovolené a kadeřnické služby byly dosud z velké části omezeny a byl vyžadován sociální distanc, inflace ve službách klesala. To je v protikladu s desetiletím před pandemií. Jádrový index spotřebitelských cen služeb rostl za posledních deset let (do února 2020) meziročně v průměru o 2,4 %, zatímco jádrová inflace u zboží činila pouze 0,1 %.

Ačkoli na jaře 2020 došlo k deflaci jak u zboží, tak u služeb, ceny zboží se rychle zotavily, protože lidé nakupovali on-line a omezení dodavatelských řetězců a kapacit tlačila na růst cen surovin. V prosinci loňského roku inflace u zboží poprvé od roku 2011 zastínila inflaci u služeb. Přestože inflace u zboží zůstává výrazně vyšší, zdá se, že inflace u služeb nyní nabírá na obrátkách.

Oživení služeb by mělo být trvalé

"Očekáváme, že inflace ve službách bude méně volatilní a trvalejší, protože rekordní úroveň osobních úspor a oživení ekonomiky znamenají, že domácnosti mohou utrácet za dovolené a stravování. To by mělo vést k trvalejšímu růstu cen, ne ke koncentrovanému 'výbuchu' inflace, jako je tomu u zboží. Vysoké kupní ceny nemovitostí by měly podpořit také ceny nájmů, které tvoří zhruba polovinu jádrového indexu spotřebitelských cen služeb," doplňuje Ben Deane, investiční ředitel ve Fidelity International.

Jádrové služby tvoří 59 % indexu spotřebitelských cen. To je mnohem vyšší podíl než u jádrového zboží, které tvoří pouze pětinu inflačního koše. To znamená, že jakýkoli další růst inflace ve službách by mohl mít v následujících měsících významné důsledky pro celkovou cenovou hladinu v USA.

Další články a videa najdete na www.investicniweb.cz