Zasedání ČNB

Na svém letošním prvním zasedání bankovní rada ČNB jednohlasně ponechala úrokové sazby beze změny.

Na svém letošním prvním zasedání bankovní rada ČNB jednohlasně ponechala úrokové sazby beze změny. S novou prognózou ČNB, na základě které se tentokrát rozhodovala, je tak konzistentní nejprve stabilita úrokových sazeb a od poloviny roku jejich vcelku svižný nárůst. Oproti listopadové prognózy se tedy v tomto směru příliš nezměnilo, a tak už by v posledním čtvrtletí měl průměrný tříměsíční PRIBOR dosáhnout 1,16 %. Zároveň však bankovní rada vyhodnotila rizika prognózy „jako výrazné a vychýlené ve směru pomalejšího odeznívání pandemie, než jaké očekává prognóza“, a proto je evidentní, že se zpřísňováním měnové politiky nebude zatím nijak pospíchat. Nyní počítá s obnovením ekonomického růstu až na jaře, kdy by teprve měly skončit restrikce limitující běžné podnikání, nicméně prolongování pandemie by avizované záměry ČNB podle slov guvernéra fakticky odložilo. Zatímco výhled sazeb nedoznal výraznějších změn, jiné je to u inflace. Ostatně už minulá inflace inflační tlaky docela přeceňovala, a tak korekce směrem dolů je docela logická. ČNB nyní počítá s tím, že inflace – ať už celková nebo měnově politická – letos propadne pod cílovou dvouprocentní úroveň a opět zvedat by se měla teprve až v závěru roku. Ani tak by se ovšem neměla nijak výrazně odchýlit od dvouprocentní hranice. Samozřejmě i v tomto případě sehraje roli síla ekonomického oživení a s ním spojené potenciální inflační tlaky. ČNB současně počítá s dalším – téměř lineárním – posilováním koruny. Na konci roku proto vidí kurz koruny vůči euru okolo 25,40. A to je asi největší změna, kterou nová prognóza přináší, protože podle té minulé se měl kurz dostat v posledním čtvrtletí letošního roku na úroveň 26,30. Jak si výsledek dnešního zasedání bankovní rady přebrat? Vše se bude i nadále odvíjet od vývoje pandemie, respektive jejích dopadů do ekonomiky. Bankovní rada dává jasně najevo, že úrokové sazby chce zvyšovat (normalizovat) a učiní tak ve chvíli, kdy to podmínky dovolí. Svým výrazně změněným výhledem kurzu si v tomto směru vytváří i prostor, aby tak mohla učinit možná někdy na přelomu roku. Tedy později než naznačuje prognóza, ale možná dříve než to ještě před časem vypadalo.