Graf níže ukazuje rozvahu klíčových centrálních bank (
FED,
ECB,
Bank of England,
Bank of Japan) jako podíl na nominálním
HDP. Můžeme vidět, že před 25
lety byl objem cenných papírů v bilancích těchto centrálních bank zanedbatelný.
Od globální finanční
krize 2008/2009 nicméně začaly rozvahy prudce narůstat s tím, jak tyto
centrální banky začaly uplatňovat
politiku kvantitativního uvolňování, tištění peněz neboli nákupu aktiv, především pak vládních
dluhopisů. Na konci loňského
roku činil tento celkový podíl 36 %. Nicméně v důsledku globální pandemie
centrální banky v letošním
roce objemy nákupů aktiv výrazně zesílily s tím, že aktuálně činí tento podíl historicky nejvyšší úrovně 54 %.
Je velice pravděpodobné, že objem rozvah klíčových centrálních bank i nadále poroste.
Centrální banky tak budou své
vlády i nadále výrazně podporovat. Budou pokračovat v monetizaci vládních
dluhopisů a budou udržovat jejich
výnosy do doby splatnosti na velice nízké úrovni. Tím budou také podporovat dlouhou udržitelnost vládních dluhů.
Michal Stupavský, CFA
Investiční stratég
Conseq Investment Management