Zbavovat se dolaru zatím není třeba (Ozvěny trhu)

Před týdnem jsme se zaměřili na zhodnocení výkonnosti měn během prvního pololetí letošního roku. Přestože nejvíce nakaženou zemí covidem-19 a zemí s největším počtem úmrtí jsou Spojené státy, dolar hrál roli bezpečného přístavu dokonale a za prvních šest měsíců roku vyšel z klání vítězně. Pojďme se nyní podívat do křišťálové koule a zaměřit se na očekávaný vývoj na devizových trzích ve druhé polovině roku.

Nejsme epidemiologové, ale je jasné, že situace kolem koronaviru bude hrát prim na trzích i v dalších měsících. Nejistota ale i otázek je celá řada. Bude nalezena vakcína proti covid-19? Pokud ano, kdy? Přijde druhá vlna pandemie? Pokud ano, jaká bude reakce vlád, jak ochromen bude současný relativní optimismus ohledně ekonomického oživení? Pokud se naplní optimistický scénář rychlého oživení ve tvaru V, můžeme být svědky výrazného dolarového výprodeje a kurz eura k dolaru se ke konci roku klidně může dostat k 1,20 USD/EUR. Pokud ale oživení nepřijde, čili bude mít profil L, vítězem se může stát japonský jen. Může tak být jedinou měnou, která vůči dolaru posílí. Jinak si zelené bankovky svou atraktivitu udrží.

Náš hlavní scénář se pohybuje někde mezi. Očekáváme mírné posilování eura vůči dolaru a mírné posilování japonského jenu. Z komoditních měn preferujeme australský či novozélandský dolar proti kanadskému. Britská libra zřejmě bude zranitelná ve vleku blížící se (ne)dohody ohledně obchodních vztahů mezi UK a EU; stávající přechodné období končí s letošním rokem. A příliš atraktivně nevypadají ani měny rozvíjejících se trhů. Měny bezpečných přístavů tak budou do portfolia devizového investora patřit i ve druhé polovině roku.