Inflace pokračuje v ústupu, zatím nejvíce kvůli ropě (Analýza makroindikátorů)

Inflace v dubnu dál zpomalila. Opět klesly především ceny u čerpacích stanic. Ceny potravin rostly. Ústup inflace pravděpodobně bude pokračovat.

Spotřebitelské ceny v dubnu oproti březnu v průměru klesly o 0,2 %. Meziroční růst cen tak zpomalil na 3,2 % z předchozího tempa 3,4 %. To bylo 10bp nad očekáváním trhu, 20bp nad prognózu ČNB a naopak 30 bp pod naším odhadem. Odhady pro vývoj ekonomiky se kvůli pandemii výrazně liší a inflace není výjimkou, když nejnižší odhad činil 2,8 % a nejvyšší 3,5 %. Jádrová inflace bez cen energií a potravin dle našich propočtů mírně zpomalila na 2,7 % (tzn. meziměsíční stagnace jádrových cen).

Nepřekvapí, že tím, co v dubnu táhlo spotřebitelské ceny dolů nejvíce, byl segment dopravy. Meziměsíční pokles cen pohonných hmot byl nejrychlejší v historii měření od roku 1993 a dosáhl 10,5 %. Pokles cen pohonných hmot byl v dubnu výraznější než náš odhad. Nebýt poklesu cen ropy byla činila by nyní inflace 3,6 %. Ke snížení cen spotřebitelů přispěly dále nižší ceny alkoholických nápojů. Snižovaly se i ceny některých potravin (jako například mlékárenské výrobky), nicméně potraviny v průměru zdražovaly, když rostly zejména ceny ovoce a zeleniny.

Ústup meziročního růstu cen je rychlejší v případě služeb oproti cenám zboží. Ceny zboží úhrnem meziročně v dubnu rostly o 3,0 % a ceny služeb o 3,3 %. V březnu rostly ceny zboží tempem 3,2 % a služeb 3,7 %.

Na spotřebitelské ceny nyní působí řada protisměrných vlivů. Propad cen ropy tlačí dolů ceny u čerpacích stanic. Zvyšují se dál ceny potravin, přičemž problémy se sklizněmi mají významný potenciál tlačit ceny výše. Slabší koruna se zpožděním rovněž působí ve směru vyšších spotřebitelských cen. V cenách se také stále plně nepromítl nárůst spotřební daně, což bychom mohli více vidět v květnové statistice.  Ve směru cenového poklesu bude naopak stále více působit všeobecný propad poptávky v souvislosti s  recesí ekonomiky.

Náš odhad pro inflaci v letošním roce činí 3,4 %, když jsme rychlejší ústup inflace čekali zejména ve druhé polovině roku. Nicméně cenový vývoj za březen a duben ukazuje, že inflace bude letos spíše nižší.