UPLYNULÝ TÝDEN, ČOKOLÁDOVNY, TABÁK

Relativní vývoj indexu PX 50 v uplynulém týdnu potvrdil, že růst cen akcií v druhém únorovém týdnu byl světlou výjimkou a neznamenal návrat zahraničních investorů na náš trh. Poklesem o 1,7 % přes mírné známky oživení na konci týdne se trh opět dostal do úrovně, kdy ceny některých akcií začínají být fundamentálně i technicky zajímavé. Razantnější poptávka však u nás na rozdíl od západních trhů již delší dobu chybí a jen její návrat by mohl oživit dosud ospalou náladu na trhu. Při výsledcích naší ekonomiky a nejistotě o budoucí hospodářské politice se asi nedá nic lepšího očekávat. Pro nejbližší období proto očekávám další stagnaci s krátkodobými cenovými výkyvy.

Čokoládovny zaznamenaly v loňském roce zhruba miliardový zisk ( meziročně cca třetinový nárůst ). Zhruba stejný byl i jejich výkon na burze, kde jsou pro svůj dosud nevyčerpaný růstový potenciál stále vyhledávanou investiční příležitostí. Dividendová politika jistě zachová dosud značně růstový trend, odhaduji hrubou dividendu na úrovní deseti procent nominální hodnoty. Akcie Čokoládoven dosáhly před nedávnem svého dlouhodobého maxima. Myslím však, že nešlo o velké nákupy spojené s posílením pozic některého ze zahraničních minoritních vlastníků, spíše o testování nabídky tohoto oblíbeného titulu, kterému se na KOBOSu velmi daří. Cena se korekcí po dosažení maxima stabilizovala okolo hranice 5500 Kč, za tuto cenu ještě doporučuji akcie držet, při jejím dalším poklesu k hranici 5000 Kč doporučuji nákup této výborné středně a dlouhodobé investice.

Akcie Tabáku jsou známé jako dividendový titul, proto u těchto akciích o jejím kurzu více než co jiného rozhoduje dosažený zisk a předpokládaná výše dividendy. Loňský zisk by měl být na úrovni necelých 1,9 mld. Kč, což znamená zhruba 18 % meziroční nárůst. Hodnota zisku v dalších letech by však měla klesat, v nejlepším případě stagnovat. Pravděpodobně bude navázáno v loni přerušeném rostoucím trendu dividendových výplat, letos je očekávána hrubá dividenda okolo 650 Kč. Na trhu posílily akcie společnosti v tomto očekávání za poslední měsíc zhruba o 10 %, dosud nenastala korekce tohoto vývoje. Myslím však, že růst dividendy se již na ceně akcie odrazil, proto očekávám brzké zastavení růstu kurzu a spíše stabilizaci okolo ceny 8000 Kč. Držitelům akcií proto při poslední ceně 8250 doporučuji prodej.