Korunový QE jen v případě nulových sazeb

Člen bankovní rady Tomáš Holub v podcastu pro Bloomberg hovořil na téma novely Zákona o ČNB. V tomto podcastu zmínil, že „smyslem novely je pomoci ekonomice překlenout krizové období. Jsme v situaci, kdy by pád i relativně malé finanční instituce mohl vyvolat nějaký nepříznivý dominový efekt, který by pak poškodil celou ekonomiku. A tomu se budeme snažit zabránit.“ Co se týká podmínek, za kterých by centrální banka mohla využít nekonvenční nástroje v podobě kvantitativního uvolňování, uvedl, že hlavní úroková sazba by se musela nacházet na úrovni technické nuly (technická nula představuje označení pro situaci, kdy se sazba nachází velmi mírně nad nulou, tj. na hodnotě 0,05 %, a to z důvodu, že se mimo jiné od ní odvíjejí výše určitých pokut). Holub však dodal, že je možné, že nákupy aktiv nebudou ani nutné. Vše však záleží na budoucím vývoji jak v tuzemsku, tak ve světě. U kvantitativního uvolňování však zmiňme, že ačkoliv jeho uplatnění se zatím nachází na úrovni hypotetických úvah, již nyní napomáhá Ministerstvu financí. Vzhledem k tomu, že finanční subjekty očekávají, že ČNB nakonec půjde cestou QE, zvyšují svou poptávku po cenných papírech české vlády. Díky vyšší poptávce tak rostou ceny obligací a inverzně klesají jejich výnosy, díky čemuž si stát může dovolit levnější dluhové financování, ale také se snižují náklady dluhové služby.

Nicole Gawlasová