Investoři i nadále preferují státní dluhopisy s kratší splatností (Komentář)
Dnešní aukce státních dluhopisů se opět nesla
v duchu posledních týdnů. Investoři
poptávali celkem 156,3 mld. Kč, ministerstvo financí emitovalo však „jen“ 54,7
mld. Kč. Největší poptávka byla opět po nejkratších splatnostech, obdobně
jako v minulých aukcích. V případě dvouletého státního dluhopisu
investoři požadovali více než trojnásobek toho, co bylo ministerstvo ochotno
emitovat, a to s průměrným výnosem 0,79 %. Po dluhopisech s delší splatností
byla poptávka o něco nižší. Mezi hlavními důvody poptávky po kratších
splatnostech vidíme poměr výnosu vůči podstupovanému riziku, které roste s delší
splatností, čemuž v očích investorů neodpovídá dodatečný výnos. Ačkoli se
výnosová křivka v posledních týdnech vrátila z inverzního tvaru k růstu,
stále delší splatnosti nenabízí výrazně vyšší výnos. U kratší splatností hraje
svou roli i agresivní očekávání finančních trhů, které počítají s dalším snížením
úrokové sazby ČNB na 0,50 % už v horizontu jednoho měsíce. Ve srovnání s tím
tak výnos 0,79 % stále vypadá jako lákavá příležitost.
Podle
našich výpočtů si tak Ministerstvo financí s dnešní aukcí celkově zajistilo
zhruba 90 % z potřebných 410,3 mld. Kč pro
financování 200 mld. Kč deficitu státního rozpočtu. I přes to však emisní
aktivita neklesá a bude pravděpodobně pokračovat i v dalších týdnech.
Ministerstvo financí se tak podle nás snaží využít aktuálních výhodných
podmínek na finančních trzích a zajistit si tak prostředky na financování státního
rozpočtu a případné rezervy. Navíc současný kalendář splatností emitovaných
dluhopisů a vyhlídka státního rozpočtu pro příští rok naznačují, že finanční potřeby
Ministerstva financí budou příští rok ještě vyšší než letos.
Tyto zprávy pro vás vytváří Investiční bankovnictví KB.
Poslední zprávy z rubriky Dluhopisy:
Přečtěte si také:
Prezentace
30.04.2024 Tesla po špatných výsledcích roste, Meta po...
29.04.2024 Daňové přiznání lidem provětralo peněženky....
26.04.2024 Historie a vývoj vodovodních baterií: Od...
Okénko investora
Petr Lajsek, Purple Trading
Miroslav Novák, AKCENTA
Mgr. Timur Barotov, BHS
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Ali Daylami, BITmarkets
Michal Brothánek, AVANT IS
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz