Inflace bude proměnlivější, ale měla by klesat (Analýzy makroindikátorů)

Inflace v březnu zpomalila. Klesly zejména ceny u čerpacích stanic zatímco růst cen potravin a tabáku byl slabší než jsme čekali.

Spotřebitelské ceny v březnu oproti únoru v průměru klesly o 0,1 %, když trh čekal růst o 0,1 %. Meziroční míra inflace tak zpomalila na 3,4 % z únorového tempa 3,7 %. Prognóza ČNB ukazovala 3,6 %, ale opírat se o předchozí prognózy je nyní poněkud zavádějící.

Ceny vzhůru táhly vyšší ceny potravin a oděvů. Rostly také ceny alkoholu a tabáku, ačkoliv zde jsme s ohledem na nárůst spotřební daně počítali s větším zdražením. Vlivem propadu cen ropy naopak inflaci tlačily dolů klesající ceny u čerpacích stanic a dále sezónně nižší ceny rekreací. Souhrnně lze říci, že zatímco ceny zboží v průměru v březnu oproti únoru vzrostly o 0.3 %, ceny služeb klesly o 0,6 %. Dle našich propočtů zpomalila jádrová inflace na 2,8 % z předchozích 3,2 % y/y.

Počítali jsme s tím, že meziroční míra inflace v těchto měsících bude dosahovat vrcholu.  Dobíhá navýšení spotřebních daní, koruna oslabila a zvyšuje ceny dovozu, ale na druhou stranu propadly ceny ropy a dalších komodit a na řadu oborů již nyní dolehl  propad poptávky. Velkou neznámou je stupeň narušení odběratelsko-dodavatelských vztahů a jejich dopad na ceny. Ve druhé polovině roku dle naší prognózy jasně převáží silný propad poptávky, jinými slovy pandemický šok bude stahovat inflaci dolů. Na přelomu roku by se inflace mohla nacházet pod dvouprocentním cílem ČNB.