V závěrečném čtvrtletí loňského roku se firmám i domácnostem dařilo (Komentář)

Čtvrtletní sektorové národní účty za čtvrté čtvrtletí loňského roku, které byly dnes zveřejněny, přinesly ještě příjemné čtení. Zvyšovala se ziskovost i míra investic nefinančních podniků, rostl i reálný příjem domácností, stejně tak jejich spotřeba. S takto pozitivními daty se však nejméně na dvě čtvrtletí budeme muset rozloučit. Míra ziskovosti nefinančních podniků dosáhla v závěrečném čtvrtletí loňského roku 46,8 %, což bylo ve srovnání s předchozím rokem o 0,2 pb více. Míra investic byla o 0,7 pb vyšší, když dosáhla 29,4 %. Reálné příjmy domácností byly meziročně vyšší o 5,4 %, jejich reálná spotřeba pak o 3,3 %. Nepatrně hůře dopadl rok 2019 jako celek. Míra zisku nefinančních korporací poklesla o 0,1 pb na 46,5 %, což je stále vysoko nad průměrem EU, kde se pohybuje kolem 40 %. Ziskové marže tlačily směrem dolů rychle rostoucí mzdové náklady, které meziročně stouply o 6,5 %. To se pak odrazilo i v mírně nižší míře investic (28,5 %).

HDP vzrostl ve 4. čtvrtletí meziročně o 2,0 %, ve srovnání s předchozím čtvrtletím pak o 0,5 %. Ve srovnání s předchozím odhadem si tak ještě polepšil. Ten počítal s meziročními 1,8 % a mezičtvrtletními 0,3 %. Data za poslední čtvrtletí minulého roku však byla zřejmě těmi posledními, která se ještě mohla pyšnit kladným znaménkem. Vzhledem k tomu, že česká ekonomika byla pandemií koronaviru zasažena již v březnu, očekáváme pokles HDP již za první čtvrtletí letošního roku. Ve druhém čtvrtletí se již domácí ekonomika podívá do záporu výrazně. Následně však očekáváme postupné oživení s tím, jak se ekonomická aktivita bude postupně vracet k normálu. Vhledem k rozsáhlým odstávkám výroby a výpadkům v sektoru služeb jsme výrazně revidovali směrem dolů i odhad růstu ekonomiky eurozóny. Tam pro celý letošní rok očekáváme pokles o 6,1 %. Největší propad (o 44 % mezikvartálně anualizovaně) očekáváme ve druhém čtvrtletí. Ve třetím již čekáme silný mezičtvrtletní růst. Česká ekonomika by tento trend měla sledovat.