Upřete zrak na ČNB. Sazby asi znovu klesnou a to o dalších 50 bodů

Zítra zasedá bankovní rada ČNB. Očekáváme, že výsledkem jednání bude snížení sazeb o dalších 50procentních bodů, když by se tak mělo stát již podruhé během aktuálního měsíce. ČNB se ke změně v nastavení měnové politiky přikloní s ohledem na současné dění, které napáchá škody v ekonomickém vývoji. Co se týká budoucnosti, vývoj sazeb bude řízen vývojem pandemické situace. To znamená, že pokud se bude dařit snižovat počty nakažených a svět se bude pozvolna vracet do svých normálních kolejí, nemuselo by k dalšímu poklesu dojít. V opačném případě však lze očekávat další snižování sazeb, když trhy předpokládají, že by ČNB mohla poslat sazby až poblíž nulové hranice.

Co se týká centrální banky, je rovněž důležité připomenout zprávu, kterou již kolega zmiňoval ve včerejší Bleskovce (pokud jste ji ještě nečetli, můžete tak učinit zde). Česká vláda totiž včera schválila novelu zákona o ČNB, která centrální banku opravňuje adoptovat tzv. kvantitativní uvolňování, známé též pod zkratkou QE. To představuje jeden z nekonvenčních nástrojů měnové politiky, po němž měnové autority sahají, když tradiční instrumenty narážejí na své limity (představme si situaci, kdy se úrokové sazby nacházejí na nulové úrovni, ale k oživení ekonomiky je třeba ještě uvolněnějších měnových podmínek). Realizace QE pak spočívá v nákupu netradičních aktiv ze strany centrální banky, a tedy typicky státních dluhopisů s delší splatností na sekundárních trzích, přičemž právě ty zajišťují zachování pravidla o nezávislosti centrální banky na státní moci.

Je však nutné poznamenat, že přijetí této novely nevede automaticky k započetí kvantitativního uvolňování v naší zemi, ale pouze poskytuje ČNB možnost jej implementovat mezi své nástroje, pokud to uzná za vhodné. Aktuální postoj ČNB by tak mohla objasnit zítřejší tisková konference, která se odehraje ihned po zasedání členů bankovní rady.

Nicole Gawlasová