Německá ekonomika podle posledních čísel po slušném prvním kvartále opět šlape na brzdový pedál. Slabé
Ifo i
PMI podle našeho nowcastu ukazují na mírný pokles
HDP v druhém kvartále. Za celý
rok by pak pravděpodobně
růst jen těžko překonal 0,6-0,7 %. K odhadům je třeba přistupovat opatrně, protože zatím nemáme k dispozici žádná tvrdá
data z
průmyslu nebo z
maloobchodu. I tak je ale jasné, že globální geopolitické napětí a rozšiřování fronty v
obchodní válce z velkých hráčů postihuje nejvíce
Německo. Právě Němci mají mezi velkými ekonomikami nejtěsnější vazbu
průmyslu na globální
obchod. A není tedy divu, že se právě zde
výhledy přepisují nejčastěji směrem dolů a
výnos německého bundu se pohybuje
čím dál hlouběji pod nulou. Vnější rizika a nejistoty ovšem nejsou jediným problémem, který
německou ekonomiku může časem brzdit. V následujících pěti letech by se měl poměrně výrazně zhoršit demografický vývoj. Podle posledních projekcí OSN se mají přirozené přírůstky práceschopné populace (15-64
let) v
Německu změnit v přirozené úbytky. To nemusí na rozdíl od současného globálního napětí ovlivnit
růst hospodářství bezprostředně. Pokud ovšem nezrychlí produktivita a
investice, postupně to povede k poklesu přirozené schopnosti
Německa generovat
hospodářský růst. Pak i při relativně příznivém globálním
počasí může mít
německá ekonomika problém
růst rychleji než o
procento ročně...