Proč by měl být Intel najednou v kurzu
Morgan Stanley minulý týden zvýšil doporučení pro akcie společnosti Intel. Nyní je mají investoři nadvážit s tím, že cílová cena byla nastavena na 64 dolarů na akcii, zatímco dříve dosahovala 55 dolarů na akcii. Pozoruhodný je podle mne jak důvod této změny, tak odvození oné cílové ceny.
Morgan Stanley se (na základě komentáře jeho analýzy na CNBC) domnívá, že Intel si zaslouží lepší hodnocení zejména kvůli řediteli, který je „více orientován na finance“. Nový CEO Bob Swan sice neudělá tak velkou radost těm, kteří by ve vedení firmy rádi viděli někoho s většími zkušenostmi ze světa technologií (zklamaní jsou třeba na Morningstar). Nicméně podle banky bylo problémem firmy v posledních letech to, že se příliš zabývala technologiemi a financím naopak dostatek času nevěnovala.
Pokud tedy tuto investiční tezi maximálně zhustíme, Morgan sází na to, že ve vedení je nový člověk, pro nějž bude primárním kompasem při jeho rozhodování volný tok hotovosti. Tedy to, co bude daný projekt a aktivita nakonec pravděpodobně generovat (po započítání investic) a s jakým rizikem. Minimálně z hlediska teorie korporátních financí by něco takového měla být samozřejmost. Praxe je samozřejmě rozdílná a existuje v ní řada tenzí.
Nevím, zda Morgan novou cílovou cenu nastavil pouze na základě oněch násobků, ale zpráva CNBC tak vyznívá. Pravděpodobně hovoří o PE založeném na ziscích očekávaných v následujících 12 měsících. Toto PE se nyní konkrétně pohybuje na hodnotě 11,42 a jak bylo uvedeno výše, podle Morganů by se měla valuace zvednout na hodnotu 14. Dělat si ale názor na hodnotu firmy a jejího vlastního jmění pouze na základě násobků je hodně ošemetné. Mnohem větší vypovídací schopnost podle mne má byť jen hrubý pohled na tvorbu hotovosti a její vztah ke kapitalizaci a současné ceně akcie.
Takový pohled ukáže, že Intel za posledních 12 měsíců vydělal na volném toku hotovosti 14,25 miliardy dolarů, průměr za posledních pět let dosáhl více jak 11,5 miliardy dolarů. Současnou kapitalizaci pak ospravedlní například scénář neustálého vydělávání oněch 14,25 miliardy dolarů ročně, či asi 1,5% růst oněch cca 11,5 miliard. Pokud nový CEO a všichni jeho muži a ženy dokáže více, měla by to samé předvést i akcie. Letos jim trh přeje, hodně podobně jako celému indexu. Ale za poslední rok to je spíše neúspěšné hledání nového směru (trochu jiného typu, než u trhu).
Patria.cz je investiční portál společnosti Patria Finance a.s. s real-time daty zaměřený na domácí a zahraniční kapitálové trhy. Poskytujeme online informace a analytickou podporu z oblasti financí, makroekonomiky a investic. Samozřejmostí jsou také aktuální investiční tipy a dlouhodobá investiční doporučení. Akcie, měny, komodity, investice, doporučení - vše přehledně na jednom místě.
Poslední zprávy z rubriky Investice:
Přečtěte si také:
Prezentace
26.04.2024 Historie a vývoj vodovodních baterií: Od...
25.04.2024 Pobřeží Egejského moře - ideální tip na všechny...
24.04.2024 Výsledková sezóna: Jak se daří výrobcům čipů a...
Okénko investora
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Dlouho očekávaná událost ze světa kryptoměn. Přinese další halving bitcoinu nová maxima?
Štěpán Křeček, BHS
Petr Lajsek, Purple Trading
Ali Daylami, BITmarkets
Michal Brothánek, AVANT IS
Miroslav Novák, AKCENTA
Spotřebitelská inflace v eurozóně odeznívá, pro služby to však úplně neplatí
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz