Úrokové sazby a dluhopisy: V pondělí money market úrokové sazby nepatrně stouply. Interest rate swap sazby stagnovaly.

Ranní zpráva
Investiční bankovnictví KB

• V pondělí money market úrokové sazby nepatrně stouply. Interest rate swap sazby stagnovaly.
• Ceny státních dluhopisů rostly. Cena GB 6.95/16 stoupla na 119,20 a na bidu vynáší 4,286% (-3,7bp). Cena státního dluhopisu GB 6,55/11 klesla na 112,90 a na bidu vynáší 4,782% (-3,8bp). Na krátkém konci výnosové křivky klesl GB 6,05/04 na 104,75 při výnosu 3,707% (+2,5bp).
• Pondělek na českých trzích Fixed Income byl v režii zahraničeních událostí. V ČR totiž nebyly zveřejněny žádné nové fundamenty a CZK/EUR od rána téměř neměnila svou úroveň. Jmenování nové vlády trhy ignorovaly. V zahraničí pokračují minulé trendy a vytvářejí delším dluhopisům podporu. Akciové trhy propadají. Index DAX včera ztratil -5,3%. Americké akcie taktéž otevřely více než 1%-ními ztrátami. Poptávka po Bundech je navíc podpořena posilující společnou měnou. Silnější měnový kurz se zpožděním sníží inflační tlaky v Eurozóně. Prolomení parity během dneška bylo důležitým mezníkem. Při udržení se EUR/USD nad paritou je otevřen prostor pro další poklesy eurových výnosů. Vzestup cen ropy vnímáme jako dočasný spojený se skandálem v britské firmě Shell.
• Z včerejšího vývoje v zahraničí těžily především delší korunové benchmarky. Pro zisky na kratším konci je klíčový návrat koruny na apreciační trend. Nejdůležitějším fundamentem dneška bude americká průmyslový výroba, která by měla vzrůst o 0,4% a pomoct zastavit pokles výnosů. Zveřejňování výsledků amerických společností a následné pohyby Wall Streetu však budou tím hlavním, co určí sentiment.

• Delší eurové money market sazby v pondělí klesly o cca 2-3. Interest rate swap sazby ubraly 6-4,5bp.
• Ceny dluhopisů v pondělí rostly. Cena 2Y benchmarku přidala na 100,41 při výnosu na offeru 3,774% (-4,4bp). Výnos 5-letého Bundu byl v závěru 4,324% proti 4,358% předešlý obchodní den (-3,4bp). Cena německého desetiletého Bundu přidala na 101,35 při výnosu 4,825% (-3,6bp). Červnová future na 10Y Bund přidala na 108,46 (+20bp).
• I včera se trh soustředil na padající akciové trhy a především pak na prolomení parity kurzu EURa k USD. Příběh pohybu cen na finančních trzích je tedy stále stejný. Pomalejší oživování a ztráta důvěry v akciové trhy vede k zvýšení zájmu o bezpečné dluhopisy. Ignorovány byly jak mírně lepší data průmyslové výroby z Itálie. Průmysl vykázal vzrůst o 1,6% a oproti francouzským datům příjemně překvapil. Naproti tomu zásoby podniků (business inventories) ve Spojených státech vzrostly o 0,2% a naznačují zpomalování spotřebitelské poptávky ve Spojených státech. V závěru obchodování se však akciové trhy ve Spojených státech odrazily a NASDAQ zavřel dokonce v plusu. Z tohoto důvodu otevřely dnes ráno ceny evropských benchmarků dolů.
• Během dneška nebudou zveřejněna v Evropě žádná důležitá data a trh se bude soustředit na americkou průmyslovou výrobu a především na večerní projev A. Greespana. Ten bude pravděpodobně chválit náznaky oživení, nicméně se bude muset zamyslet nad jeho udržitelností. Nejdůležitější budou Greenspanovy poznámky k vývoji na akciových trzích a kreativnímu účetnictví. Opět budeme sledovat akcie.

• Delší dolarové money market úrokové sazby v pondělí stagnovaly. Interest rate swap sazby stouply o 2-5bp podle splatnosti.
• Ceny Treasuries klesly. Cena 2Y-benchmarku stagnovala na 100 20/32 při výnosu 2,53% (0bp). Cena 5Y Treasuries klesla na 102 16/32 při výnosu 3,80% (+3bp). Cena 10Y benchmarku klesla na 101 29/32 při výnosu 4,62% (+3bp).
• DJIA akciový index, který včera ztrácel až 5% se v závěru obchodování odrazil a zakončil první den tohoto týdne pouze s půlprocentní ztrátou. Ceny Treasuries, které se i včera pohybovaly inverzně k akciím, tak mírně ztratily. Investoři se chovali spíše defenzívně, s tím jak se již včera připravovali na dnešní pravidelné slyšení A. Greespana v Senátu. Tato událost je pro ceny dluhopisů velmi významná. Velmi zvědaví jsme především na Greespanovo hodnocení vývoje na akciových trzích, který byl hlavním impulsem pro pokles úroků v posledních měsících.
• Kromě Greespanova slyšení, které bude probíhat až ve večerních hodinách, bude ve Spojených státech zveřejněna průmyslová výroba a především výsledky důležitých amerických společností: GM, Intel, Apple, Motorola.