Úrokové sazby a dluhopisy: Ve čtvrtek money market úrokové sazby klesly o 1bp. Interest rate swap sazby ubraly 4-5bp.

Ranní zpráva
Investiční bankovnictví KB

• Ve čtvrtek money market úrokové sazby klesly o 1bp. Interest rate swap sazby ubraly 4-5bp. Sklon výnosové křivky klesl na 128 v segmentu 2/10Y.
• Ceny státních dluhopisů podstatně vzrostly. Cena GB 6.95/16 zavřela na 119,10 a na bidu vynáší 4,972% (-5,6bp). Cena státního dluhopisu GB 6,55/11 stoupla na 112,70 a na bidu vynáší 4,809% (-5,7bp). Na krátkém konci výnosové křivky stoupla GB 6,05/04 na 104,85 při výnosu 3,668% (-8,8bp).
• Hned po včerejším ranním otevření byly dluhopisy podpořeny výsledky nočního obchodování ve Spojených státech. Další zisky si bondy připsaly po oznámení centrální banky, že mimořádně diskutuje měnově-politické otázky. Centrální banka oznámila, že sleduje se znepokojením vývoj kurzu v uplynulých týdnech a je připravena použít své měnově-politické nástroje. Evropské výnosy klesaly včera také, ale v menším rozsahu. Spread mezi IRS sazbami na 10Y stoupl o 1,5bp na 16bp.
• Pro výhled na nejbližší dny se však během včerejška nic nezměnilo, zůstává pozitivní. Burzy v zahraničí pokračují v propadu. Centrální banka ukázala připravenost použít sazby a intervence pro zamezení další apreciace koruny, která však koriguje jen omezeně.
• Dnešní průmysl příjemně překvapil, když vzrostl o 5,1%. PPI skončily v podstatě v souladu s našimi očekáváními. Slušný výkon průmyslu pomůže v dalších týdnech vrátit se kurzu pod 29, což přinese dluhopisům podporu. Dnešek však pravděpodobně skončí dluhopisy s mírnými ztrátami.

• Delší eurové money market sazby ve čtvrtek klesly o cca 3. Interest rate swap sazby ubraly 6-5bp.
• Ceny dluhopisů ve čtvrtek rostly. Cena 2Y benchmarku přidala na 100,25 při výnosu na offeru 3,862% (-3,3bp). Výnos 5-letého Bundu byl v závěru 4,388% proti 4,432% předešlý obchodní den (-4,4bp). Cena německého desetiletého Bundu přidala na 100,83 při výnosu 4,892% (-3,6bp). Červnová future na 10Y Bund přidala na 107,95 (+33bp).
• I včera docházelo k dalšímu poklesu výnosů dluhopisů. Evropský akciové indexy poklesly na nová devítiměsíční minima a americké akcie se včera odpoledne pohybovaly na nejnižších hodnotách od roku 1997. Včerejším vývoj byl však pouze dalším pokračováním sentimentu z předešlých dnů. Trh ignoroval nový měsíční bulletin ECB, který zopakoval obavy z inflačních tlaků. Nicméně signály o smíšeném oživení evropské ekonomiky vedly k tomu, že ECB nechala minulý čtvrtek své sazby nezměněny. Během odpoledního obchodování přišla smíšená data ze Spojených států. PPI index skončil o jednu desetinu výše než předvídal konsensus trhu, což po oslabení dolaru prakticky ke všem měnám není výrazné překvapení. Vyšší však byly i jobless claims a potvrdily špatnou situaci na trhu práce.
• Dnes ráno zveřejněná inflace skončila podle očekávání stagnací cenové hladiny a potvrdila utlumování inflačních tlaků. Negativním překvapením byla francouzská průmyslová produkce, která nečekaně klesla -0,3%. Bundy ráno otevřely dolů (v cenách) v reakci na noční vývoj ve Spojených státech. Během dneška předpokládáme mírný růst výnosů a korekci z předešlých dnů. Nejdůležitějším fundamentem dneška jsou americké maloobchodní tržby.

• Delší dolarové money market úrokové sazby ve čtvrtek mírně klesly. Interest rate swap sazby vzrostly o 1-2bp podle splatnosti.
• Ceny Treasuries mírně klesly. Cena 2Y-benchmarku stagnovala na 100 17/32 při výnosu 2,59% (0bp). Cena 5Y Treasuries klesla na 102 13/32 při výnosu 3,84% (+2bp). Cena 10Y benchmarku klesla na 101 17/32 při výnosu 4,67% (+3bp).
• Americké akcie se v pozdním obchodování odrazily a skončily smíšeně, což vedlo k mírnému poklesu cen Treasuries. DJIA skončil proti minulému dni stagnací (-0,14%) a NASDAQ zavřel o 2% výše. K dalšímu mírnému růstu akcií by mohlo docházet i dnes. Včerejší fundamenty nepřekvapily. PPI index skončil o jednu desetinu výše než předvídal konsensus trhu, což po oslabení dolaru prakticky ke všem měnám není výrazné překvapení. Vyšší však byly i jobless claims a potvrdily špatnou situaci na trhu práce.
• Během dneška bude zveřejněn důležitý údaj maloobchodních tržeb. Předpokládáme mírnou korekci sazeb směrem vzhůru.