POL: Sazby opět beze změny

Vývoj měnové politiky v Polsku začíná být trochu nuda. Na včerejším zasedání ponechala polská centrální banka sazby opět beze změny.

Inflace je aktuálně v Polsku zhruba 2 %, což je stále pod 2,5% inf lačním cílem polské centrální banky. Je to trochu překvapivé, že se relativně silná domácí poptávka, slabý zlotý a příznivý trh práce více nepromítají do inflačního vývoje (jako je tomu u nás).

Na tiskové konferenci se guvernér Glampinski vyjádřil v tom smyslu, že polská centrální banka může nechat sazby na aktuálních nízkých hodnotách až do konce příštího roku.

Napadá mě jedna možná implikace pro korunu. Kvůli negativnímu sentimentu ve světě jsou nyní brány středoevropské měny zhruba podobně. Jak koruna, tak i zlotý a forint reagují na vyšší rizika zhruba stejným směrem. Ono to není úplně přesné, protože kdyby ČNB nezvyšovala sazby, tak by koruna byla nyní slabší. Jinými slovy, pohyb koruny má stejný směr jako zlotý a forint, ale často menší velikost změny kurzu. Nicméně zpět. Až odezní negativní sentiment ve světě a trhy si začnou opět více všímat evropských měn, dá se čekat, že začnou více rozlišovat mezi Českem na straně jedné a Polskem a Maďarskem na straně druhé. A koruna by mohla začít přitahovat zahraniční kapitál relativně více. Jednak kvůli lepší politické situaci a také kvůli úrokovému dif erenciálu (ČNB bude pokračovat ve zvyšování sazeb, zatímco Polsko a Maďarsko zdá se ještě dlouho ne). Koruna by tak mohla výrazněji posílit.

Jiří Polanský