Vladimír Urbánek
(Kurzy.cz)
Investice  |  25.04.2018 16:15:51

Výnosová křivka je nejplošší od konce roku 2007 a signalizuje tak pokročilý stav americké ekonomiky v hospodářském cyklu


Americké desetileté výnosy se během včerejšího dne dostaly poprvé od roku 2014 přes tříprocentní hranici.
Zároveň rostou i výnosy kratších splatností a rozdíl mezi desetiletými a dvouletými stále zůstává na hranici padesáti bazických bodů. Výnosová křivka je nejplošší od konce roku 2007 a signalizuje tak pokročilý stav americké ekonomiky v hospodářském cyklu. Růst výnosů je podpořen hned několika faktory. V posledních šesti měsících se americká inflace pohybuje bezpečně nad dvouprocentní úrovní a tým RBI prognózuje další růst až ke třem procentům v letních měsících. Takový výhled nutí investory požadovat vyšší výnosy. K tomu se přidává negativní výhled fiskální politiky, která v tomto roce poskytne americké ekonomice bezprecedentní stimul, který v tomto roce prohloubí deficit federálního rozpočtu k 5 % - 6 % HDP. Takový deficit je nevídaným jevem v době, kdy je ekonomika na svém vrcholu a trhy nehýří chválou tohoto kroku. Proti výrazně expanzivní fiskální politice se staví naopak silně jestřábí politika měnová. Fed v březnu pošesté zvýšil své úrokové sazby a podle RBI tak učiní v tomto roce ještě třikrát. I pro další roky centrální banka plánuje rychlé zvyšování úrokových sazeb tak, aby se ekonomika nedostala do nezvratného bodu varu.

Růst amerických výnosů však dělá vrásky akciovým trhům. Minulý týden byl spíše ve znamení klidu, kdy se mohla projevit síla výsledkové sezóny bez ruchu geopolitických her, obchodních válek nebo tweetů D. Trumpa. Prozatím své výsledky zveřejnila přibližně čtvrtina firem indexu S&P 500, z toho přibližně 70 % překonalo odhady zisků a 80 % odhady prodejů. Ačkoli dosavadní výsledky firem překračují všechna očekávání a mají ambici zapsat se jako nejlepší čtvrtletní výsledky v historii, akciové indexy mírně klesají. Překročení tříprocentní hranice znamená pro trhy překročení magické hranice, kdy pro investory začínají být atraktivnější dluhopisy než akcie. To může vyvolat výprodej na trhu akcií a přesun prostředků. Zároveň také rostou výnosy korporátních dluhopisů a prodražuje se tak významný zdroj financování amerických firem. Tím vzniká otázka jejich budoucího fungování a riziko držení akcií.

Na vyšších sazbách však vydělává americký dolar, který si v posledních dnech připisuje výrazné zisky. V současné době se obchoduje na úrovni EUR/USD 1,218 a je tak nejsilnější od poloviny ledna, kdy došlo ke změně sentimentu na trhu a dolar začal silně oslabovat. Silnější dolar však neprospívá koruně a dalším regionálním měnám, které shodně oslabují vůči euru. Koruna se v současnosti obchoduje na úrovni EUR/CZK 25,45. Nepomohlo ji ani dvě vyjádření členů bankovní rady před zasedáním, které se uskuteční příští týden.


Autor: František Táborský, analytik, 234 405 685
Editor: Milan Frydrych, analytik 

Tým ekonomického výzkumu Raiffeisenbank a.s. 
K článku zatím nejsou žádné komentáře.
Přidat komentář





Zobrazit sloupec 
Kurzy.cz logo
EUR   BTC   Zlato   ČEZ
USD   DJI   Ropa   Erste

Kalkulačka - Výpočet

Výpočet čisté mzdy

Důchodová kalkulačka

Přídavky na dítě

Příspěvek na bydlení

Rodičovský příspěvek

Životní minimum

Hypoteční kalkulačka

Povinné ručení

Banky a Bankomaty

Úrokové sazby, Hypotéky

Směnárny - Euro, Dolar

Práce - Volná místa

Úřad práce, Mzda, Platy

Dávky a příspěvky

Nemocenská, Porodné

Podpora v nezaměstnanosti

Důchody

Investice

Burza - ČEZ

Dluhopisy, Podílové fondy

Ekonomika - HDP, Mzdy

Kryptoměny - Bitcoin, Ethereum

Drahé kovy

Zlato, Investiční zlato, Stříbro

Ropa - PHM, Benzín, Nafta, Nafta v Evropě

Podnikání

Města a obce, PSČ

Katastr nemovitostí

Ochranné známky

Finanční katalog

Občanský zákoník

Zákoník práce

Stavební zákon

Daně, formuláře

Další odkazy

Auto - Cena, Spolehlivost

Registr vozidel - Technický průkaz, eTechničák

Monitoring ekonomiky

Volby, Mapa webu

English version

Czech currency

Prague stock exchange


Ochrana dat, Cookies

 

Copyright © 2000 - 2024

Kurzy.cz, spol. s r.o., AliaWeb, spol. s r.o.

ISSN 1801-8688