ČNB se silného eura asi (zatím) nebojí
To bankovní rada ČNB včera byla ve větší ráži. Zvýšení úrokových sazeb fundovaně komentoval hned včera ve své Bleskovce Jirka. Já dodám už jen malou poznámku na Jirkou nadhozené téma porovnání s politikou ECB: trochu mě překvapilo, že ČNB nezmínila ani jako riziko (ve směru silnější koruny, a tedy nižší inflace, a tedy jako argument proti zvyšování domácích sazeb) trend posilování eura.
Ten můžeme pozorovat v posledních týdnech (a s přimhouřenýma očima dokonce už od dubna) do té míry, že dnes už je kurz USD/EUR na úrovni 1,18 (v dubnu to bylo 1,06). Dle příslušného indikátoru ECB od dubna euro efektivně ke všem ostatním měnám posílilo téměř 7 %. To je mimochodem zhruba stejná změna kurzu (ale na opačnou stranu) jako oslabení koruny v prvních měsících po začátku kurzového závazku ČNB.
Posilování eura k dolaru je dáno nejspíš hlavně globálně sílícím pocitem, že schopnosti amerického prezidenta Donalda Trumpa rozpumpovat tamní ekonomiku jsou zřejmě výrazně menší, než se zdálo po jeho zvolení. Před pár dny se k tomuto ochlazování Trump-optimismu připojil i IMF, když oznámil, že jeho prognóza už s impulzy od Trumpovy administrativy počítá spíš jen jako s možným pozitivním překvapením mimo základní scénář. Nu a každý stupínek na cestě eura za silnější hodnotou je jedním malým hřebíčkem do rakve představy, že ECB začne zvyšovat sazby už příští rok: protiinflační tlak vyvolaný silnějším eurem totiž učiní zvyšování sazeb ze strany ECB přinejmenším na nějakou dobu zbytečným.
Pokud ale bude odkládat první zpřísnění svých sazeb ECB, nezbude nic jiného než větší trpělivost i ČNB. V opačném případě (tj. v případě zvětšujícího se rozdílu mezi českými a eurovými sazbami) by hrozil příliv výnosulačných investorů do koruny, a tím pádem její posílení. A ČNB by se tak octla v podobné situaci jako ECB, totiž že zpřísnění za ni udělá kurz.
Michal Skořepa
Poslední zprávy z rubriky Makroekonomika:
Přečtěte si také:
Prezentace
02.05.2024 SCHLIEGER loni zaznamenal čtyřnásobný nárůst...
30.04.2024 Tesla po špatných výsledcích roste, Meta po...
Okénko investora
Mgr. Timur Barotov, BHS
Diverzifikace v době koncentrovaných akciových trhů – výzkum Goldman Sachs
Miroslav Novák, AKCENTA
Michal Brothánek, AVANT IS
Petr Lajsek, Purple Trading
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Ali Daylami, BITmarkets
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz