Dluhopisoví investoři stále skeptičtější, akcie srší optimismem. Kdo bude mít pravdu?
Dluhopisoví investoři nyní očekávají, že sazby v USA i v eurozóně porostou jen mírně. To znamená, že podle jejich názoru bude ekonomický růst poměrně slabý a inflace se bude držet na nízkých úrovních, na které centrální banky nebudou muset reagovat razantnějším utahováním monetární politiky, píše Natixis. A co akcie?
Ve Spojených státech by taková situace byla pravděpodobně vyvolána zhoršením ziskovosti korporátního sektoru, které by nebylo vyváženo prudkým snížením daňové zátěže. V eurozóně by k pomalému růstu vedly pokračující strukturální problémy spolu s nedostatečným růstem mezd, soudí ve své analýze Natixis.
Akcioví investoři se ale drží úplně opačného pohledu. Vysoké ceny akcií a vysoké valuace ukazují, že ekonomický růst by měl být silný a ziskovost firemního sektoru by se měla zvyšovat. Jenže jak ukazuje následující obrázek, korporátní sektor v USA již nyní trpí poklesem ziskovosti. To implikuje, že akcioví investoři musí počítat s razantním snížením daňové zátěže firem.
Jak je zřejmé z druhého obrázku, firemní sektor v eurozóně se nachází v rozdílné pozici. Jeho ziskovost (v poměru k nominálnímu produktu) má totiž na rozdíl od situace v USA stále tendenci růst.
Pokud tedy bude ekonomika USA a eurozóny dále sílit, ziskům amerických firem pomůže snížení daní a zisky evropského korporátního sektoru dokážou pokračovat v růstu, vývoj dá za pravdu akciovým investorům. V takovém případě by došlo k většímu růstu sazeb než nyní, protože centrální banky by musely na takový vývoj reagovat. Ceny obligací by pak korigovaly. V opačném případě se akcioví investoři mýlí, pravdu mají trhy dluhopisové a korigovat budou ceny akcií.
Patria Online je investiční portál s real-time daty zaměřený na domácí a zahraniční kapitálové trhy. Poskytujeme online informace a analytickou podporu z oblasti financí, makroekonomiky a investic. Samozřejmostí jsou také aktuální investiční tipy a dlouhodobá investiční doporučení. Akcie, měny, komodity, investice, doporučení - vše přehledně na jednom místě.
Poslední zprávy z rubriky Akcie v ČR:
Přečtěte si také:
Prezentace
02.05.2024 SCHLIEGER loni zaznamenal čtyřnásobný nárůst...
30.04.2024 Tesla po špatných výsledcích roste, Meta po...
Okénko investora
Mgr. Timur Barotov, BHS
Diverzifikace v době koncentrovaných akciových trhů – výzkum Goldman Sachs
Miroslav Novák, AKCENTA
Michal Brothánek, AVANT IS
Petr Lajsek, Purple Trading
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz
Za 1. čtvrtletí roku 2024 rozšířila ČNB „zlatý poklad“ o dalších téměř 5 tun
Ali Daylami, BITmarkets
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři