Inflace a koruna sílí, ČNB zvedne letos jednou sazby

Co na to ČNB? Ta píše, že „Celková meziroční inflace byla v květnu o 0,2 procentního bodu pod prognózou ČNB. Důvodem byly zejména nižší ceny potravin… Odchylku inflace od prognózy směrem dolů naopak i nadále tlumila lehce vyšší než očekávaná jádrová inflace… Zveřejněná data představují jen lehké protiinflační riziko pro naplnění stávající prognózy ČNB.“ A taky dodává, že inflaci bude v budoucnu tlumit prognózované posílení koruny.

Koruna se nenechala zahanbit a dále posílila. Celkové posílení koruny od exitu je už přes tři procenta. V květnu se koruna motala těsně pod 27 CZK/EUR a si začala stěžovat, že s takto pomalým posilováním bude muset rychleji zvyšovat sazby. Tomáš Holub rovnou uvedl, že ekvivalentem k posílení koruny o jedno procento je zvýšení sazeb o 0,25pb. Tři procenta tak znamená, že v očích prognostiků ČNB „jako by se“ zvýšily sazby o 0,75pb.

ČNB neřekla, jaký kurz očekávala, ale v květnu očividně silnější. To se splnilo. Centrální banka tak opustí rétoriku, že bude potřeba zvyšovat sazby rychleji, než jak praví prognóza. Ta však stále ukazuje jedno až dvě zvýšení v letošním roce. Nicméně za předpokladu, že ECB ukončí kvantitativní uvolnění a záhy po startu 2018 začne zvyšovat sazby. Zasedání ECB minulý týden spíše ukázalo, že zvyšování sazeb v EMU přijde později.

Takže pokud ČNB vydrží apetit ke zvyšování sazeb podpořený růstem mezd a cen nemovitostí, tak centrální banka v letošním roce dodá jedno zvýšení sazeb a dostane posílení koruny. Další zvyšování sazeb bud pozvolné a většími odstupy mezi sebou.

David Navrátil