Akcie se nyní chovají přesně podle historického standardu. Vše zastaví až prudká brzda od Fedu
Americké akcie začaly opět růst, ale rally se dostavila i na trh dluhopisů. Mezi investory budí tento vývoj znatelné obavy. Někteří z nich věří, že tu je prostor pro další ekonomický růst, jiní ale poukazují na indikátory, jako je zploštění výnosové křivky. Ti varují před zhoršením zdraví americké ekonomiky. Podle mého názoru ale není současný vývoj zase takovou záhadou. Dichotomie, kterou v současnosti pozorujeme na akciovém a dluhopisovém trhu, je totiž pro současnou fázi cyklu monetárního utahování poměrně typická a může trvat ještě dlouhou dobu. Konkrétně až do chvíle, kdy Fed zabrzdí expanzi prudkým šlápnutím na monetární brzdy, píše Tim Duy z Univerzity of Oregon pro Bloomberg.
Následující graf ukazuje, jak se v minulosti choval akciový trh před a po prvním zvednutí sazeb. Šedě je vyznačen historický průměr a červeně chování trhu po prvním zvednutí sazeb během současného cyklu. Je zřejmé, že nyní se trh chová standardně, i když jeho první reakcí bylo oslabení:
V současné době má výnosová křivka ve srovnání s předchozími cykly stále relativně prudký sklon (rozdíl mezi sazbami je poměrně vysoký). Pokud by tedy fungovala stejná dynamika jako v minulosti, recese a odpovídající pokles ziskovosti obchodovaných společností by byly tedy ještě hodně vzdálené. A současné obavy z růstu cen obligací jsou přehnané. V minulosti totiž bylo běžné, že ceny akcií rostly i v době, kdy se výnosová křivka kvůli utahování monetární politiky zplošťovala. Nevidím žádný důvod, proč bychom se nyní měli nacházet v jiné situaci.
Nesmíme zapomínat, že ke korekci akcií může dojít i z jiného důvodu, než je utahování monetární politiky. Podle mého mínění je ovšem nyní rozhodující to, že posilující akciový trh sám o sobě tlačí na rychlejší utahování monetární politiky. Fed totiž bude pravděpodobně vnímat rostoucí ceny akcií a dluhopisů jako známku uvolňujících se finančních podmínek v ekonomice, která se blíží plné zaměstnanosti. Bude se proto snažit brzdit a to znamená zvýšení sazeb v červnu a poté ještě ve zbytku tohoto roku. Obavy investorů by tak vlastně měla vzbuzovat zejména reakce Fedu na současný vývoj. Nyní ale každopádně platí, že z hlediska historie je pro současnou fázi monetárního utahování typický stagnující či rostoucí akciový trh.
Patria Online je investiční portál s real-time daty zaměřený na domácí a zahraniční kapitálové trhy. Poskytujeme online informace a analytickou podporu z oblasti financí, makroekonomiky a investic. Samozřejmostí jsou také aktuální investiční tipy a dlouhodobá investiční doporučení. Akcie, měny, komodity, investice, doporučení - vše přehledně na jednom místě.
Poslední zprávy z rubriky Akcie ve světě:
Přečtěte si také:
Prezentace
02.05.2024 SCHLIEGER loni zaznamenal čtyřnásobný nárůst...
30.04.2024 Tesla po špatných výsledcích roste, Meta po...
Okénko investora
Mgr. Timur Barotov, BHS
Diverzifikace v době koncentrovaných akciových trhů – výzkum Goldman Sachs
Miroslav Novák, AKCENTA
Michal Brothánek, AVANT IS
Petr Lajsek, Purple Trading
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz
Za 1. čtvrtletí roku 2024 rozšířila ČNB „zlatý poklad“ o dalších téměř 5 tun
Ali Daylami, BITmarkets
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři