Patria (Patria Finance)
Investice  |  09.03.2017 16:39:39

Fed to tentokrát myslí vážně. Kdy přijde hlavní šok pro trhy?

Americká monetární politika se bezesporu dostala do nové fáze. Trhy se dlouho odmítaly smířit s tím, že Fed se skutečně hodlá chovat podle toho, co říká. Že tedy letos třikrát zvýší sazby o 0,25 procentního bodu. Investoři totiž mají v paměti období, kdy Fed o zvyšování sazeb hovořil také, ale nakonec k němu nepřikročil. Došli tak k závěru, že nakonec vždy zvítězí hrdličky. Nicméně minulý týden je po zasedání FOMC čekalo překvapení. 

Momentálně je tedy zřejmé, že investoři by se měli připravovat na rychlejší zvedání sazeb. To může teoreticky vyvolat na trzích šok, ovšem je tu i jedna dobrá zpráva: Nezdá se, že by Fed změnil svůj cíl konečné výše sazeb. Jinak řečeno, zvýšila se rychlost přesunu ke konečné destinaci, ovšem tato destinace se nezměnila. A co vlastně stojí za posunem Fedu k více jestřábímu pohledu?

V první řadě je zřejmé, že po zvednutí sazeb v prosinci došlo k uvolnění finančních podmínek v americké ekonomice. Akciové trhy totiž rostly a dolar oslabil. K tomu v posledních měsících došlo ke zvýšení jádrové inflace a nyní se čeká, že na konci letošního roku bude inflační cíl Fedu překročen. Na druhou stranu bychom určitě neměli čekat nějaký obecný posun k vyšší inflaci. Naše modely ukazují, že v roce 2018 se bude stále pohybovat kolem 2 %. 

Aktuální ekonomická data ukazují, že aktivita v americké ekonomice se nyní pohybuje zhruba na dvojnásobku konsenzu pro tento rok, který hovoří o 2% růstu. To také znamená, že zhruba dvojnásobně převyšuje trendový růst produktu. Využití kapacit v ekonomice tudíž pravděpodobně roste mnohem rychleji než dříve. V oficiálních statistikách HDP se tento vývoj zatím neprojevil, ale je pravděpodobné, že následující měsíce přinesou zvyšování projekcí růstu produktu v letošním roce. Janet Yellenová tvrdí, že Fed „není za křivkou“, což může být pravda, ale inflace a nezaměstnanost se nacházejí blízko jeho cíle a ekonomika pravděpodobně roste rychleji, než Fed v prosinci čekal. A jeho politika je stále akomodační. 

Míru této akomodace můžeme posuzovat podle toho, jak se současné reálné sazby vzdalují odhadům sazeb rovnovážných. Ty se podle Yellenové nalézají u nuly a sazby skutečné kolem minus jednoho procenta. Akomodace tedy dosahuje asi jednoho procentního bodu a to musí za současné situace brzy skončit. Fed odhaduje, že v delším období by se rovnovážné sazby mohly pohybovat mezi 1 – 1,5 %, i když kolem podobných odhadů panuje značná nejistota. Pokud by ale tyto odhady byly relevantní, reálné sazby by se musely posunout zhruba na 1 % a nominální na 3 %. Hlavní šok tedy trhy pravděpodobně čeká až ve chvíli, kdy se začnou odhady rovnovážné úrovně sazeb posouvat nahoru.

Projekce růstu HDP v USA podle konsenzu ekonomů a podle modelů společnosti Fulcrum AM shrnuje následující graf:

 

Autor: ekonom a investor Gavyn Davies

(Zdroj: Fulcrum AM, Financial Times)



 

Patria Online je investiční portál s real-time daty zaměřený na domácí a zahraniční kapitálové trhy. Poskytujeme online informace a analytickou podporu z oblasti financí, makroekonomiky a investic. Samozřejmostí jsou také aktuální investiční tipy a dlouhodobá investiční doporučení. Akcie, měny, komodity, investice, doporučení - vše přehledně na jednom místě.

K článku zatím nejsou žádné komentáře.
Přidat komentář

Poslední zprávy z rubriky Investice:

Pá 18:25  DE40 získává 1,3 % X-Trade Brokers (XTB)
Pá 17:59  Světová ekonomika v příštím roce Patria (Patria Finance)
Pá 17:17  Je snížení sazeb Fedu v září hotovou věcí? X-Trade Brokers (XTB)
Pá 16:11  USD níže po neuspokojivých datech MJ (BREAKING) X-Trade Brokers (XTB)




Zobrazit sloupec 
Kurzy.cz logo
EUR   BTC   Zlato   ČEZ
USD   DJI   Ropa   Erste

Kalkulačka - Výpočet

Výpočet čisté mzdy

Důchodová kalkulačka

Přídavky na dítě

Příspěvek na bydlení

Rodičovský příspěvek

Životní minimum

Hypoteční kalkulačka

Povinné ručení

Banky a Bankomaty

Úrokové sazby, Hypotéky

Směnárny - Euro, Dolar

Práce - Volná místa

Úřad práce, Mzda, Platy

Dávky a příspěvky

Nemocenská, Porodné

Podpora v nezaměstnanosti

Důchody

Investice

Burza - ČEZ

Dluhopisy, Podílové fondy

Ekonomika - HDP, Mzdy

Kryptoměny - Bitcoin, Ethereum

Drahé kovy

Zlato, Investiční zlato, Stříbro

Ropa - PHM, Benzín, Nafta, Nafta v Evropě

Podnikání

Města a obce, PSČ

Katastr nemovitostí

Katastrální úřady

Ochranné známky

Občanský zákoník

Zákoník práce

Stavební zákon

Daně, formuláře

Další odkazy

Auto - Cena, Spolehlivost

Registr vozidel - Technický průkaz, eTechničák

Finanční katalog

Volby, Mapa webu

English version

Czech currency

Prague stock exchange


Ochrana dat, Cookies

 

Copyright © 2000 - 2024

Kurzy.cz, spol. s r.o., AliaWeb, spol. s r.o.

ISSN 1801-8688