Summary: Jednička trhu s pivem Anheuser-Busch InBev výsledky hospodaření mírně zklamal

Jednička trhu s pivem Anheuser-Busch InBev spoléhá na to, že stávající výsledky hospodaření za čtvrté čtvrtletí 2016, které mírně zklamaly, pomůže napravit rostoucí poptávka po pivu v Africe.

Anheuser-Busch InBev

Včerejší oznámení výsledků AB InBev přineslo lehké zklamání. Největší pivovar na světě zaknihoval ve 4Q16 tržby ve výši 14,2 mld. USD, což představuje solidní 35% YoY růst víceméně s odhady trhu. Ukazatel EBITDA skončil s hodnotou 5,3 mld. USD pod očekáváními o téměř 0,3 mld. USD. Bavíme se tedy o záporném 3,6% YoY organickém růstu, první takový pokles od spojení Interbrew a AmBev v roce 2004.

Důvodem byl opět slabý výkon Brazílie. Tento trh jednak bojuje s vleklou poptávkou po nedávných politických turbulencích a zároveň na něm AB InBev ztrácí tržní podíl ve prospěch japonských Kirin Holdings. Výsledkem je pokles objemu prodaného piva meziročně o téměř 7 % a ukazatele EBITDA o téměř 30 %. Brazílie je přitom pro AB InBev druhým nejdůležitějším trhem. Nebudeme-li brát v úvahu vliv Brazílie, tak můžeme pozorovat nárůst ukazatele EBITDA zbytku pivovaru o 6,5 % YoY. Vina však leží také na segmentu Asie-Pacifik, jehož ukazatel EBITDA poklesl rovněž o 28 % YoY na 260 mil. USD na špatném výkonu Číny.  

Dobrou zprávou je nastartování synergií plynoucích ze spojení se SAB Miller. Bezmála 300 mil. USD úspor bylo doručeno již v roce 2016 a management navýšil celkový cíl z 2,45 na 2,8 mld. USD. Výhled na rok 2017 slibuje „akcelerovaný“ růst tržeb a jednociferný růst nákladů na prodané zboží. Administrativní náklady by měly zůstat beze změny. Akcie včera po slabších výsledcích poklesly o 2,5 %.   

Deutsche Bank

Růst akcií DBK dnes zastavila zpráva ohledně plánovaného přehodnocení dalších strategických možností banky. Dle managementu je ve hře opět navýšení kapitálu a prodej segmentu asset management (10 % celkových tržeb). Současná kapitálová přiměřenost CET1 je sice na bezpečné úrovni 13,5 % (doporučovaná hranice je 10 %), avšak dojde-li v budoucnu k reintegraci Postbank do firemní struktury, tak stávající polštář by mohl být nepříjemně zatlačen. Pro Postbank se v současnosti hledá zájemce na odkup a proto je zčásti vyčleněna. Jelikož se ale kupce již dlouho nedaří najít a finanční pozice banky se mezičasem výrazně zlepšila, management teď uvažuje o její reintegraci. Bližší informace bychom se měli dozvědět 16. – 17. března, kdy zasedá dozorčí rada. DBK v návaznosti klesá o 3 % a proti včerejší zavírací ceně se pohybuje na úrovni -1,5 %.