Co říkají o dalším vývoji na trzích investiční veteráni pamatující inflační sedmdesátá léta
Dluhopisový trh v USA má za sebou 35 let dlouhodobého posilování cen. Současná generace traderů a investorů tak nemá zkušenosti s dvojcifernou inflací, sazbami převyšujícími 6,5 % a několikaletými ztrátami. Nyní se čeká, že inflace i sazby porostou a tudíž se objevují obavy, že konečně přijde i medvědí trh. Ten by mohl přinést ztráty vyšší než ty z roku 1994, kdy se hovořilo o dluhopisovém masakru.
Gary Shilling se v roce 1979 stal hlavním ekonomem banky Merrill Lynch Pierce Fenner & Smith. Říká, že „tehdy bylo na Wall Street jen asi 20 ekonomů a já jsem tvrdil, že nás čeká dluhopisová rally našeho života“. O tom, že vysoká inflace je věcí minulosti, dokonce napsal knihu, ovšem jeho názory byly natolik kontrariánské, že se téměř neprodávala. I trh se zpočátku postavil proti jeho pozicím, protože sazby ještě načas rostly, ale nakonec začaly výnosy dluhopisů skutečně klesat.
Investor Mike Harkins z Levy, Harkins & Co. tvrdí, že v sedmdesátých a osmdesátých letech lidé na trhu ani nevěděli, kdo stojí v čele centrální banky. „Trhy byly naprosto nepřipraveny na to, co má přijít, a když se Volcker rozhodl pro prudké zvýšení sazeb, byly totálně zaskočeny. Dnes jsou centrální bankéři celebrity a všichni víme, kde najít čísla týkající se vývoje peněžní nabídky,“ říká investor.
Rozdíl ale podle Harkinse spočívá i v tom, že v osmdesátých letech mohly ceny dluhopisů hodně oslabit, ovšem investoři měli stále vysoké úrokové výnosy. Dnes je situace jiná a investoři u dluhopisů „podstupují podobné riziko jako u akcií, ale jejich výnosy jsou nulové“. Harkins patří k těm, kteří věří v návrat inflace a důvodem je i Donald Trump, který „nerespektuje nikoho a také žádnou instituci“. Bude se tak snažit ovlivnit Fed, aby jednal v souladu s Trumpovými záměry.
Lacy Hunt byl ekonomem Fedu a pak na přelomu sedmdesátých a osmdesátých let přešel do Fidelity Bank of Philadelphia. Je přesvědčen, že korekce, která přišla po prezidentských volbách, vytvořila prostor pro následnou rally. Drží tak stále dlouhé pozice na dluhopisech a tvrdí, že současné vysoké zadlužení a klesající návratnost investic povedou k poklesu rychlosti oběhu peněz v ekonomice. Ukazují na to historické zkušenosti a na jejich základě investor nyní „sází proti inflaci“.
Autoři: Sid Verma a Andrea Wong
(Zdroj: Bloomberg)
Patria Online je investiční portál s real-time daty zaměřený na domácí a zahraniční kapitálové trhy. Poskytujeme online informace a analytickou podporu z oblasti financí, makroekonomiky a investic. Samozřejmostí jsou také aktuální investiční tipy a dlouhodobá investiční doporučení. Akcie, měny, komodity, investice, doporučení - vše přehledně na jednom místě.
Poslední zprávy z rubriky Investice:
Přečtěte si také:
Prezentace
30.04.2024 Tesla po špatných výsledcích roste, Meta po...
29.04.2024 Daňové přiznání lidem provětralo peněženky....
26.04.2024 Historie a vývoj vodovodních baterií: Od...
Okénko investora
Petr Lajsek, Purple Trading
Miroslav Novák, AKCENTA
Mgr. Timur Barotov, BHS
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Ali Daylami, BITmarkets
Michal Brothánek, AVANT IS
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz