Proč jsou valuace evropských akcií stále tak nízko?
Pokud vezmeme do úvahy výši dlouhodobých sazeb a nominální tempo růstu ekonomiky eurozóny (skutečné i potenciální) zjistíme, že valuace evropských akcií leží mimořádně nízko. V následujícím grafu je fialově vyznačen vývoj rozdílu mezi dlouhodobými sazbami a tempem nominálního růstu eurozóny. Tento rozdíl od roku 2014 prudce klesá a v posledních měsících se nachází na mimořádně nízkých úrovních. Šedě je vyznačen vývoj PE indexu EuroStoxx. Jeho současná hodnota je 15, ovšem podle našeho odhadu by danému poměru mezi dlouhodobými sazbami a tempem růstu odpovídala hodnota 22. Jinak řečeno, valuace evropských akcií je z tohoto pohledu skutečně mimořádně nízká.
Třetí možností, která snižuje valuace akcií na evropských trzích, je zvýšené riziko a následně vyšší riziková prémie. Toto riziko může souviset s Brexitem, možnými problémy v bankovním systému, vývojem v politické oblasti a podobně. Jak ukazuje druhý graf, podle našich výpočtů se riziková prémie akciového trhu v Evropě nyní nachází skutečně vysoko:
Co by tedy vedlo k růstu valuace evropských akcií na hodnoty odpovídající současné výši sazeb a ekonomického růstu? Pomohlo by k tomu celkové snížení nejistoty a rizika. Tedy zejména rozšířené vědomí toho, že dopad Brexitu na evropskou ekonomiku bude relativně slabý, dále vyřešení politických krizí a ukončení bankovní krize v Itálii (s použitím konsolidační agentury a rekapitalizace bank).
Zdroj: Natixis
Patria Online je investiční portál s real-time daty zaměřený na domácí a zahraniční kapitálové trhy. Poskytujeme online informace a analytickou podporu z oblasti financí, makroekonomiky a investic. Samozřejmostí jsou také aktuální investiční tipy a dlouhodobá investiční doporučení. Akcie, měny, komodity, investice, doporučení - vše přehledně na jednom místě.
Poslední zprávy z rubriky Akcie v ČR:
Přečtěte si také:
Prezentace
30.04.2024 Tesla po špatných výsledcích roste, Meta po...
29.04.2024 Daňové přiznání lidem provětralo peněženky....
26.04.2024 Historie a vývoj vodovodních baterií: Od...
Okénko investora
Miroslav Novák, AKCENTA
Mgr. Timur Barotov, BHS
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Petr Lajsek, Purple Trading
Ali Daylami, BITmarkets
Michal Brothánek, AVANT IS
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz