Určitě nebudeme se sazbami tak rychle tak nízko (Jan Procházka)

Rozhovor s Janem Procházkou, členem bankovní rady ČNB
Jan Bureš, Robert Břešťan (23. 10. 2023 podcast Makromixér)

• Celý rozhovor si můžete poslechnout na webu www.patria.cz

Vybrané citace

„Trh je přesvědčen, že chceme dvakrát snížit sazby už letos a že na 3,5 % budeme už na konci příštího roku. Strašně rychle. Určitě necítíme, že bychom měli být se sazbami tak nízko tak rychle.“

„Existovala představa, že se sazby měly zvýšit více, než je aktuálních 7 %. Že měly být 10 % nebo 11 %. Následně bychom z jedenácti měli skočit na 3,5 %. Opravdu by to ekonomice prospělo? To by byl průjezd zatáčky smykem. Krásně vyřezaná carvová zatáčka je pro lyžaře mnohem lepší a kdybychom takto extrémně kroutili s ekonomikou, dočkali bychom se efektů, které by se nám vůbec nelíbily a to nejen v oblasti finanční stability.“

„Naše komunikace je jednoznačná a jak jsme v létě avizovali, že diskuse (nad sazbami) začne v září, tak se stalo. Tématy, jak začít a kdy začít. Z veřejného zápisu plyne, že někteří kolegové by nejraději začali nyní v listopadu, někteří by raději vyčkali na správná data, která ale budeme mít až v únoru, březnu. Určitě ale nechceme trhy překvapovat.“

„I například BIS (Banka pro mezinárodní platby) varuje, že poslední míle je nejtěžší a víme, že i když dostaneme inflaci na cíl, je to něco jako zemětřesení – po nějakých vlnách přicházejí další menší. Slavit výhru by bylo předčasné, jsme obezřetní, nesnižujeme sazby, nálož v jádru je ještě velká. Na druhou stranu – tvářit se, že inflace v příštím roce bude pod 3 % a mít (nadále) sazby kolem 7 %, by bylo neadekvátní.“

„Domnívám se, že v lednu, únoru, březnu budeme středoevropskými premianty (v inflaci), že inflační očekávání a ta zatvrzelost budou v okolních zemích našeho regionu větší. To bude první krok, kdy ukážeme sílu. Následně musí zapůsobit fundamenty ekonomiky a krom jiného ukázat, že si zasloužíme silnou korunu.“

„Ustoupili jsme z režimu, který jsme brali jako faktickou zátěž před potenciální diskusí o snížení sazeb. Dělali jsme to sekvenčně: ukončili jsme (formálně režim obrany koruny před nadměrnými výkyvy a odstranili s tím související) větu v zápisech z bankovní rady, uvolnily se nám ruce pro nastavování měnové politiky, zjistili jsme, kde je ten skutečný tržní kurz. Do té doby jsme měli plno investorů, kteří sázeli na to, že do hry vždy vstoupí ČNB a spekulovali na hodnotě 24,60; 24,80; 24,90 EURCZK. Nyní je kurz koruny volný, koruna část snížení (sazeb) odpracovala a my nyní přesně víme, jak s měnovou politikou dále naložit.“