US vládní dluhopisy před propastí, akcie čeká prudký nárůst

Koncem týdne se akciové indexy v USA posouvají ke svým historickým maximům, když obavy z dopadů Brexitu překrývají překvapivě velmi pozitivní makrodata z americké ekonomiky. Počet nově vytvořených pracovních míst v červnu stoupl na 287 tisíc, zatímco ekonomové očekávali pouhých 175 tisíc. Americký dolar po zveřejnění dat posiluje společně s akciemi, zatímco drahé kovy a státní dluhopisy padají dolů.

Výnosy na amerických vládních dluhopisech se splatností delší než 10 let se pohybují na svých historických minimech, přičemž prudké nárůsty cen z posledních týdnů značí, že většina kupců byla nejspíš uspokojena a další pokles výnosů je tak méně pravděpodobný. Svědčí o tom i situace na denním grafu, kdy po prudkém nárůstu cen dluhopisů následuje náhlé otočení v podobě výběru zisků.

Pro akciové býky se jedná o dobrou zprávu, jelikož poptávka po akciích by v rámci přesouvání kapitálu (z dluhopisového na akciový trh) měla nadále růst a US akciové indexy se možná co nevidět podívají na nová historická maxima. Prudký nárůst výnosů vládních dluhopisů korespondující s výrazným nárůstem cen na akciových trzích je typický pro závěrečnou fázi býčího trendu, a většinou nemá dlouhého trvání. I přestože se jedná o vcelku zajímavou příležitost pro sázku na růst akcií, je na místě být obezřetný, jelikož také podle indexu VIX lze soudit, že nervozita mezi obchodníky i přes rostoucí ceny rizikových aktiv stoupá. Pravděpodobnost příchodu výrazné korekce, či nástup medvědího trendu v následujících měsících je nyní výrazně větší než mezi lety 2013-2015.

Pavel Šafařík
Sagefin.cz