Úrokové sazby a dluhopisy: V pondělí delší MM a IRS úrokové sazby nepatrně klesly Ceny státních dluhopisů vzrostly.

Ranní zpráva
Investiční bankovnictví KB

Datum : 12.3.2002

      CZK

       V pondělí delší MM a IRS úrokové sazby nepatrně klesly

      

       Ceny státních dluhopisů vzrostly. Cena GB 6.95/16 stoupl na 112,95 a vynáší 5,586% (-2,9bp). Cena státního dluhopisu GB 6,55/11 přidala na 107,90 a na bidu vynáší 5,468% (-7,2bp). Na krátkém konci výnosové křivky stagnoval GB 6,05/04 na 103,25 při výnosu 4,63% (0bp).

      

       Spolu s mírnou korekcí na Bundech i korunové dluhopisy odčinily část ztrát, které utrpěly minulý týden. Obchodování nebylo v žádném případě hektické a reakce na včerejší ranní data byla velmi omezená. Obě čísla je nutno hodnotit pozitivně. Stavební výroba se opět vyhoupla do černých čísel a naprosto překonala veškeré odhady analytiků (včelně těch naších). Údaj však nelze přeceňovat vzhledem k výraznému prosincovému propadu. Důležitější než volatilní stavebnictví byly čísla mezd za Q4. Z hlediska jejich vývoje se můžeme říci, že ekonomice nehrozí žádné mzdově-inflační nebezpečí. Významnější než včerejší údaje bude dnešní „minutes“ centrální banky a zejména středeční průmysl. Předpokládáme další mírné zisky dluhopisů.

       EUR

       Delší eurové MM v pondělí stagnovaly. IRS sazby klesly o 1-3bp podle splatnosti.

      

       Ceny dluhopisů rostly. Cena 2Y Schatzu přidala na 99,03 při výnosu na offeru 4,070% (-1,8bp). Výnos 5-letého Bundu byl v závěru 4,78% proti 4,803% předešlý obchodní den (-1,8bp). Cena německého desetiletého Bundu stoupla na 98,78 při výnosu 5,159% (-1,5bp). Červnová future na 10Y Bund stoupla na 105,36 (+13bp).

      

       Při absenci jakýchkoli podstatných makroekonomických data se včera dluhopisový trh v Evropě řídil sentimentem akciového trhu. Sentiment růstu úrokových sazeb je silný a dá se předpokládat, že v příštích dnech dojde k obnovení růstu výnosů. Komentáře A. Greespana, že oživení je již zde a zmínky O.Issinga, že EMU již dosáhla dna na konci minulého roku ukazují, že centrální banky uvažují o obratu.

       USD

       Delší dolarové MM sazby stagnovaly. IRS sazby klesly o 0-2,5bp podle splatnosti.

      

       Ceny Treasuries nepatrně nahoru. Cena 2Y-benchmarku stoupla o 1/32 na 98 31/32 a vynáší 3,55% (-1). Cena 5Y Treasuries přidala 3/32 na 95 2/32 při výnosu 4,68% (-2bp). Cena UST-10Y stoupla 1/32 na 96 19/32 při výnosu 5,32% (-1bp).

      

       Treasuries skončily včerejšek téměř na nezměněné úrovni po velmi klidné seanci. Trh se stále nevzpamatoval z obrovských ztrát dluhopisů především na krátkém konci křivky. Zveřejnění devátého poklesu velkoobchodních zásob v řadě (-0,2%) naznačuje, že v budoucnu dojde k akceleraci průmyslové produkce při snaze doplnit prázdné sklady. Rekordní vzestup velkoobchodních prodejů ukazuje, že korekce zásob je u konce. Během dneška nebudou zveřejněna žádná nová data. Předpokládáme, že nálady na trhu bondů budou odvozeny o akciového sentimentu.

      Tyto zprávy pro vás vytváří Investiční bankovnictví KB.