Okénko investora | 16.03.2016 16:01:44

ECB vs. FED

Minulý týden byla naše pozornost obrácena směrem k ECB, a dnes se dozvíme zbývající část březnové tajenky. Obě události budou zřejmě determinovat jarní dění na finančních trzích.

Krátce se tedy vraťme k minulému čtvrtku. V první řadě je třeba konstatovat, že centrální banka tentokrát očekávání trhů nezklamala a předpokládané kroky (snížení úrokové sazby a navýšení QE) provedla s ještě větší razancí. V současné době si tedy můžete uložit volná EUR u ECB za -0,40% p.a. a do oběhu se měsíčně dostane 80 mld. nově vytvořených peněz. Snížení se dočkaly i repo sazba a sazba, za kterou si od ECB komerční banky půjčují. Rozšířilo se také spektrum vykupovaných dluhopisů a limity nákupů od jednoho emitenta.

Ještě v první části tiskové konference reakce ceny EUR odpovídala tomu, co ECB provedla. Při slovech Maria Draghiho o ponechání tohoto nastavení po dlouhou dobu dosáhl pár EUR/USD svého denního minima. Další odpověď však vzala prodávajícím vítr z plachet..sazby jsou na minimu, nepředpokládejte jejich další pokles hlouběji do záporných čísel. Práce guvernérů centrálních bank je z tohoto pohledu nevděčná a tipl bych si, že by Draghi svou odpověď nejraději formuloval ještě jednou. EUR/USD okamžitě reagoval a během zbytku obchodního dne posílil o více jak 3%. Čekáme tedy na dnešní pokračování, které naznačí, co můžeme očekávat v letošním roce na druhé straně tohoto měnového páru.

FED bude mít problém vybalancovat očekávání finančních trhů, nastavená ještě nedávno na dvojí zvýšení úrokové sazby v tomto roce, a zároveň reflektovat současný vývoj globální ekonomiky, kterému by jednostranné zvyšování sazeb asi neodpovídalo. Na druhou stranu si domáci ekonomika vede dobře a prosincová očekávání FED z trhu práce (v únoru 250tis. nových pracovních míst) a růstu cen (jádrová inflace roste o 1,7%) byla více než splněna. Dnešní zvýšení sazeb by bylo pro trhy překvapením, pozornost se bude tedy soustředit hlavně na tiskovou konferenci Janet Yellenové zejména směrem k červnovému zasedání FED. K vyloučení letošního hike určitě nedojde a nejspíš uslyšíme podobný scénář jako u ECB, kdy bude kladen důraz na další vývoj podmiňující pohyb sazeb. Mohli bychom tak být svědky nové fáze „pozorného sledování“. FED by vyřešil problém s nebezpečně posilujícím dolarem a současně vyslal pozitivní signál směrem k akciovým indexům. Fundament a nastavení úrokových sazeb jasně hovoří ve prospěch USD, což dnešní večerní událost nijak nezmění. V krátkém období to však z pohledu vývoje ceny nemusí znamenat téměř nic. Vzpomeňme třeba na několikaměsíční prodlevu mezi oznámením o změně měnové politiky FED (listopad 2013) a reakcí na EUR/USD, ke které došlo až v květnu dalšího roku.

Ing. Pavel Hruška

Ing. Pavel Hruška vystudoval ČVUT v Praze, před cca 15 lety nastoupil do finanční skupiny, ve které působí dodnes. Na počátku působil jako obchodní ředitel ŠtěpánekAuto a po zhruba 3 letech stál rovněž u zrodu společnosti Step Guarantee Group.

Step Guarantee Group s.r.o.

Step Guarantee Group s.r.o. byla založena před více než 12 lety, primárně jako investiční skupina, v současné době působící převážně na komoditním trhu.