(Kurzy.cz)
Tobinův Q faktor ukazuje nadhodnocení US trhů největší od r. 1929
Držitel Nobelovy ceny za ekonomii James Tobin stvořil jeden z indikátorů reálného ocenění trhů, který nyní naznačuje, že US trhy jsou nejvíce nadhodnocené od roku 1929 a také od dob dot.com bubliny na přelomu tisíciletí.
Q faktor říká, prodejte všechny možné akcie a za utržené peníze postavte či vyrobte znovu všechna aktiva firem (budovy, stroje, zásoby). Po odečtení by mělo něco zbýt.
Aplikace tohoto faktoru na současný stav naznačuje nadhodnocení trhů o cca 10% nad hodnotu kompletní náhrady aktiv. Rozdíl je nyní rekordní a převyšuje již výše popsané případy. Od krizového roku 2009 se tento ukazatel zvýšil o 100% a pohybuje se na úrovni 1,1 bodu, což je o 58% nad svým dlouhodobým průměrem od roku 1900 na úrovni 0,7 bodu. Nad úrovní 1 bodu se index pohyboval pouze ve 12% případů v rámci celého sledovaného období, nejvíce pak z letech 1995-2001.
Podle některých komentářů je současné ocenění přes zmíněný faktor výrazně ovlivněno proběhnuvšími koly QE, kterýžto uměle zvyšuje ceny aktiv. Navíc velké množství US firem podporuje své akcie formou růstu dividend a především pak formou zpětných odkupů. Jen v rámci báze indexu S&P 500 firmy vynaložily 95% vytvořených zisků na dividendy či odkupy. Celkově od roku 2009 firmy redistribuovaly svým akcionářů kolem 2 biliónů dolarů.
Jen v 1Q tohoto roku byly oznámeny odkupy a dividendy v objemu 400 mld. USD.
Růst kapitálových výdajů dosáhl v posledních dvou letech 11% oproti 45% u odkupů.
Někteří analytici se k vypovídací schopnosti indikátoru staví velmi skepticky například kvůli výrazným změnám, kterými ekonomiky od jeho stvoření prošly a tak podobně. Jako bezcenný jej mnozí považují z pohledu timingu tržního vývoje.
Poslední zprávy z rubriky Investice:
Přečtěte si také:
Prezentace
02.05.2024 SCHLIEGER loni zaznamenal čtyřnásobný nárůst...
30.04.2024 Tesla po špatných výsledcích roste, Meta po...
Okénko investora
Mgr. Timur Barotov, BHS
Diverzifikace v době koncentrovaných akciových trhů – výzkum Goldman Sachs
Miroslav Novák, AKCENTA
Michal Brothánek, AVANT IS
Petr Lajsek, Purple Trading
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz
Za 1. čtvrtletí roku 2024 rozšířila ČNB „zlatý poklad“ o dalších téměř 5 tun
Ali Daylami, BITmarkets
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři