(Kurzy.cz)
Fortuna: Divi poměr jen 15-40%, mnohonásobný růst CAPEXu
Hlavní body z včerejšího konferenčního hovoru k výsledkům za rok 2014:
• Dopad zrušení manipulačního poplatku na Slovensku bude mít v tomto roce negativní dopad do EBITDA ve výši 6 mil. EUR. Tento krok byl důsledkem zrušení tohoto poplatku ze strany dvou hlavních konkurentů na trhu.
• Společnost plánuje několikanásobné zvýšení Capex oproti minulému roku v souvislosti s vývojem nové platformy, která mimo jiné umožní spuštění online kasina po změně loterijního zákona. Vyšší kapitálové náklady společnost plánuje financovat primárně z vlastních zdrojů, což je také podle nás hlavní důvod revize dividendové politiky.
• Kromě organického růstu Fortuna připouští i možné akvizice.
• Provozní náklady by měly letos mírně vzrůst.
Snížení dividendy ze zisku minulého roku bude podle našeho názoru opravdu výrazné. Výplatní poměr by mohl být okolo 30 %, což by indikovalo dividendový výnos 2 %. Náš celkový dojem z konferenčního hovoru je takový, že se s příchodem nového managementu mění strategie společnosti. Fortuna se podle našeho názoru bude ještě více zaměřovat na expanzi a růst tržeb na úkor dividend. Z pohledu investorů se tak již nebude jednat o čistě dividendovou akcii jako doposud. S výrazným poklesem dividendového výnosu a nejistotou ohledně dopadu zmíněných investic do hospodaření očekáváme, že prodejní tlak může na akciích i po výrazném včerejším propadu nějaký čas pokračovat.
Celkově 85% propadu EBITDy je zapříčiněno zrušením manipulačního poplatku na Slovensku, zatímco zbývajících cca 15% je z důvodu vyšších provozních nákladů. Fortuna chce letos více investovat do své online platformy, aby byla připravena na plánované spuštění dalších online her a na implementaci případných akvizic. Investice do online platformy bude financována z vlastního cash flow, takže Fortuna bude muset výrazně snížit dividendový výplatní poměr v letošním a částečně také v příštím roce. Podle našich propočtů by výplatní poměr z loňského zisku mohl dosáhnout jen 15-40%, tedy dividendový výnos 1,2-3,2% (v závislosti na velikosti investic).
Václav Kmínek
Poslední zprávy z rubriky Akcie v ČR:
Přečtěte si také:
Prezentace
29.04.2024 Daňové přiznání lidem provětralo peněženky....
26.04.2024 Historie a vývoj vodovodních baterií: Od...
25.04.2024 Pobřeží Egejského moře - ideální tip na všechny...
Okénko investora
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Štěpán Křeček, BHS
Petr Lajsek, Purple Trading
Ali Daylami, BITmarkets
Michal Brothánek, AVANT IS
Miroslav Novák, AKCENTA
Spotřebitelská inflace v eurozóně odeznívá, pro služby to však úplně neplatí
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz