FX aktualizácia: ustúpi FOMC?

USD: Dolár včera zaznamenal comeback oproti hlavným menám po včerajšom krátkodobom chaose. Jastrabie FOMC a odstránenie značného času je to, čo dolár potrebuje k ďalšiemu rastu.

EUR: Euro včera posilnilo pri uzatváraní pozícií a EURUSD presiahlo 1,25. Ak sa rizikový apetít vráti a FOMC vyznie jastrabo, euro bude jednou z najslabších mien. Ak riziková averzia ostane, ostáva aj riziko, že euro posilní, najmä ak FOMC ustúpi od svojho jastrabieho stanoviska. Už teraz sa obchoduje pod suportnou zónou 1,2480/1,2500.

JPY: jen je momentálne čistým barometrom risk-on / risk-off. Táto korelácia ale nie je 100%, keď napríklad včera USDJPY uzatváral v okolí 117 po minimách na úrovni 115,50, no akcie (index S&P500) uzatváral na minimách svojho cyklu. Inými slovami sa nezdá, že USDJPY bude tak prudko klesať aj keď bude slabý rizikový apetít pretrvávať.

GBP: Prekvapivo silný po včerajších slabých dátach CPI. Dvojročný spred oproti americkým dlhopisom naznačuje, že by sa mal nachádzať blízko svojich miním. No jastrabie FOMC môže spôsobiť väčší výpredaj na eure ako na britskej libre. Včerajšia medvedia sviečka naznačuje klesajúci výhľad až pokým nebude odmietnutá. Dnes máme pre libru rizikové udalosti s dátami z trhu práce a zápisnicou BoE.

NZD: Sme zvedaví, či jastrabejšie FOMC môže zlomiť silu poslednej rely na NZDUSD. Dostávame sa k tomu blízko s tým, ako klesáme k 0,77. Avšak na väčšiu slabosť kiwi potrebujeme zmenšiť očakávania zvyšovania úrokových sadzieb na Novom Zélande. Dnešný report HDP môže napovedať.

USDJPY

USDJPY sa perfektne odrazil od 38,2% Fibonacciho úrovne a pravdepodobne bude pár, ktorý bude dnes reagovať najviac na FOMC, najmä ak dostaneme vyššie očakávania skoršieho zvyšovania sadzieb a rizikový apetít bude reagovať pozitívne.

Výhľad

Pred FOMC budeme pozerať na to, či RUB dokáže nájsť aspoň ako-takú úroveň stability. Zdá sa, že ďalšie kolo paniky by nebolo trhmi dobre prijaté a začnú vznikať obavy o možnosť dotlačenia Ruska do bankrotu s možnosťou ďalšej nákazy.

Zatiaľ, počas dnešného rána, sa rubeľ zdá stabilný. Podobne, pokiaľ všeobecný rizikový apetít bude pod silným tlakom pre FOMC, môže to zvyšovať šance, že FOMC príde s plánom B.

Všetky oči sa upierajú na FOMC s intenzívnou pozornosťou na výraz značný čas. S trhom korporátnych dlhopisov, ktorý je prakticky vo voľnom páde, americkými akciami, ktoré sú nižšie o 5% od svojich maxím a dlhými štátnymi dlhopismi uzatvárajúcimi s najnižšími výnosmi za posledné dva roky, je takmer nulové očakávanie, že Fed bude chcieť rozhýbať trhy.

Preto sú očakávania extrémne holubičie a Fed funds pre koniec budúceho roka sú blízko najnižšej úrovne tohto cyklu s menším očakávaním ako 0,5% rastu sadzieb pre budúci rok.

Inými slovami, situácia je zrelá pre jastrabie prekvapenie. Fed sa takmer vždy priklonil k holubičej strane, čo dáva dôvod pre takéto očakávania trhu. To znamená, že holubičie očakávanie je takmer plne započítané.

Tiež bude zaujímavé sledovať dot plot, čiže bodový graf očakávaní členov Fedu pre sadzby na budúce roky. Tam sú trhové očakávania oveľa nižšie ako očakávania predstaviteľov Fedu. Ak sa tie neznížia, bude to dodatočné jastrabie znamenie.

Základný scenár

Fed zmení značný čas na iný výraz, ktorý podľa nich spôsobí najmenší šok pre systém, hlavne pri poslednej nervozite na trhu.

Zameranie sa Fedu na nadchádzajúce dáta bude pokračovať. Odhady inflácie sa znížia (aj keď vyhlásenie nevyjadrí obavy o infláciu) a bodový graf ukáže mierne zníženie odhadov pre budúci rok, no nie pre následné obdobie.

Jastrabí scenár

Vzhľadom na trhové podmienky je v podstate náš základný scenár dosť jastrabí, no ešte jastrabejšie by boli minimálne zmeny bodového grafu a vymenenie značného času za jastrabejší výraz spolu s uspokojením nad stavom americkej ekonomiky.

Holubičí scenár

Veľmi pasívne vyhlásenie s minimálnymi zmenami jazyka opisujúcimi ekonomiku a ponechanie výrazu značný čas a zvýraznením obáv o stav medzinárodných finančných trhov spolu so znížením mediánu bodového grafu. Mnoho z tohto je už započítané, čo dokumentuje posledná konsolidácia amerického dolára. Toto je scenár toho, že Fed zloží karty.

Zdroj: TradingFloor

Autor: John Hardy, Saxo Bank | TRIM Broker, a.s. | Obchodovanie na burzách TRIM Broker