Makroekonomika | 09.07.2014 09:43:16

Komentáře k inflaci - balancování na hraně deflace pokračuje nehleděn a snahu ČNB

Inflace, neboli růst spotřebitelských cen, se vytratila. V červnu zůstaly ceny stejné, jako to bylo přesně před rokem. Po naději na nastartování inflace v květnu, kdy ceny rostly o čtyři desetiny procenta, přišla studená sprcha. Meziměsíční i meziroční inflace je nulová.

Nulovou inflaci přitom Česko dlouhá léta nepamatuje. Naposledy v září 2009, a o měsíc později přišla krátkodobá deflace. O té doby ale byla v Česku vždy aspoň minimální inflace. Ve výsledku to znamená, že průměrné ceny nerostou ani neklesají. Konkrétní ceny se ale liší u jednotlivých druhů zboží. Například u potravin ceny klesají o 1,1 % a v oblasti bydlení a energií o 1,4 %. Tyto dvě oblasti byly zároveň největší přispěvatelé k tomu, aby inflace zůstala nulová. Naopak žádná ze sekcí nedokázala přinést takový růst cen, který by je převážil. O tři procenta rostly ceny oblečení a obuvi; o 3,1 % rostly ceny alkoholických nápojů. Jejich podíl na celkové inflaci je ale relativně malý a tak výsledek zůstal negativní.

Vývoj cen ukazuje, že spotřebitelská poptávka je stále relativně slabá, a netlačí k tomu, aby ceny musely růst. Druhý faktor, neméně důležitý, je i vývoj cen v zahraničí. Například Slovensko se celý letošní rok nedokázalo dostat do inflace větší než je nula a eurozóna se pohybuje kolem růstu cen o půl procenta. Teď přichází ale otázka, jak na vývoj zareaguje centrální banka. Zda zpřísní své devizové intervence a pošle korunu ještě dál, k hranici 28 korun za euro. Dnešní data říkají, že pravděpodobnost takového kroku výrazně roste.

Ing. Michal Kozub
Analytik
Home Credit a.s.

Inflace i nadále zůstává velmi blízko nuly a to navzdory intervenci České národní banky z loňského listopadu a hospodářskému oživení domácí ekonomiky. Ani ve druhé polovině letošního roku neočekávám rychlejší návrat inflace k cíli České národní banky, tj. ke 2 %.

Balancování na hranici deflace pokračuje. Spotřebitelské ceny se v červnu ve srovnání s květnem nezměnily. A i v meziročním srovnání byl růst spotřebitelských cen nulový. Červnový růst cen se tak nadále nachází pod inflační prognózou České národní banky.

V červnu oproti předchozímu měsíci poklesly především ceny v oddílu potravin a nealkoholických nápojů, a to především u mléčných výrobků, zeleniny a ovoce. Naopak opačným směrem působily ceny dovolených a vyšší ceny za pohonné hmoty.

V meziročním srovnání došlo k poklesu cen u potravin o 1,1 % a to především díky výraznému snížení cen brambor. Negativně se do inflace promítaly i ceny spojené s bydlením (náklady na elektřinu a plyn) a telekomunikacemi. Naopak inflaci směrem nahoru táhly alkoholické nápoje a tabákové výrobky, obuv, vodné a stočné a pohonné hmoty.

Inflace i nadále zůstává velmi blízko nuly a to navzdory intervenci České národní banky z loňského listopadu a hospodářskému oživení domácí ekonomiky. Ani ve druhé polovině letošního roku neočekávám rychlejší návrat inflace k cíli České národní banky, tj. ke 2 %. Návrat inflace ke 2 % bude podle mého názoru výrazně pomalejší, než s čím ve svých prognózách Česká národní banka počítá.